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手受伤了，康复之前不做数据类的复盘

今天涨停数量快接近200家，但科创板跌幅相当大，连续几天已经超过十个点了

又是一个冰火两重天，只不过和之前完全颠倒过来

今天强的是弱势微盘股、一些小票，弱的却是之前最核心的科技

大票小票来回反转，科技不再高高在上先看数据，直接做对照

5月整月：前5%均涨+14.8%，其余95%均跌-4.4%，只有27%上涨

6/1单日：前5%均跌-2.06%，其余95%均涨+1.01%，66.8%上涨

这种大小关系会来回反转，但作为活人，想要去无缝切换，这个是不可能的

一些板块也是走的够恶心，前几天的白水，就是一阳一阴来回切换，涨一天歇一天

至于科技，就算下跌，也会有喘息期

已经连续跌了两天，明天可能修一修，后天再延续一下(发文时中东又搞事了，留下了悬念)

修的时候，估计小微盘股和其他地方又会掉下来

所以它会持续处在这种混乱混沌的轮动状态，很难有清晰的主线

但需要注意的是，这个轮动和之前不一样

之前是科技线内部轮动，分支之间切换

现在科技线和其他板块之间，地位逐渐平等了，从今天 AI应用方向来看，资金其实还是更倾向于科技内部流转

但是科技在连续猛补跌之后，科技的市场定位和曾经的主线地位，都要适当调低，变成普通轮动全家桶的一员

至于对科技心心念念的，我认为等科技跌到一个有性价比的临界点，再考虑做动作，会相对好一点

其他地方现在下场去做，难度比科技还大

如果说不做科技，去看看其他地方

客观讲，其他地方交易难度比科技还大

科技里面至少可以锚定一些核心票，其他地方呢？

今天涨停的这么多ST，这么多冷门应用、软件、零零散散的房地产，好把握吗？也不好把握。

说到底，科技线倒台之后，其他地方尝试揭竿而起，但最后只是把水搅得更浑

再看成交量，今天比上一天缩了4500亿

缩量这么严重，指望马上有新地方接替科技线，客观讲不可能

小票零零散散轮动、超跌反弹，弹一下跌一下，交易难度依旧很大

下一个观察点就是等科技止跌企稳再看

回顾五月中旬到现在，最好策略就是不做或者少做

这话说了很久，但真正没几个人可以做到

如果可以做到的话，那就继续保持耐心

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市场概览

市场情绪

今日成交量3.31万亿，较昨日放量11.82%，增量3508亿，呈放量下跌

白酒、电力、煤炭防御板块涨幅居前，半导体、光伏等泛科技方向跌幅居前

...

泛科技方向继续分化退潮，大多数科技方向品种继续跟跌，但是跟跌品种并没有带量

与此同时，消费及防御板块又拉了起来，很明显的跷跷板效应

今日涨跌比为 1446:3672，涨跌比约为 0.394，较上日大幅下降

今日涨停破板率 40.02%，破板率高；大幅回撤26个，市场情绪极差

首板 40个，无连板梯队，连板最高高度为 5 板

高度板有两个，一个是地产标的，受益于十五五规划对房地产的松绑，但是房地产的反转不具备基本面

另一个是电力，防御属性+厄尔尼诺现象导致的超高温催化

涨跌统计

多数票的跌幅中轴是在水下的3到4个点左右

上涨1446家

下跌3672家

涨停49家，跌停50家，均过滤ST股

外围市场

日经及首尔综合指数继续新高，美股也继续走强

SpaceX IPO临近，要注意风险了，我觉得很不对劲

最近 A 股不跟外围走势了，走出了自己的独立行情，或许是要等科技分化结束了？

盘面分析

科技高位震荡继续分化，大部分板块跟跌，防御板块又一次抬头

今天是5 月份最后一个交易日，如果后半个月管不住手，估计已经把前半月吃进去的吐出来了，甚至还得倒贴...

最近的这种风格切换已经不是趋势了，而是跷跷板: 科技一崩，消费就起；科技一修复，消费就歇

科技拥挤度很高，高位震荡伴随高波动，补跌是好事

至于后续科技能不能拉起来，消费能不能延续，不太好评估

面对这种高波动大容量市场，还需要一点时间

个人感觉科技的成交额占比开始拐头向下，那么对应的板块行情也应该匹配着震荡下行

高位品种难做，低位品种多挖掘，或许是更好的选择...

前段时期疯狂暗示自己不要追高不要追高，对了一半，神他妈一直跌，给我气笑了...

大盘异动记录

开盘，培育钻石概念持续活跃 ，四方达、惠丰钻石均涨超11%，沃尔德、力量钻石跟涨。

“领涨龙头”黄河旋风，10:07走出6天5板，兼具“电力+培育钻石”双重概念的恒盛能源，10:21走出6天4板。 该板块昨日已领涨全市场，早盘资金抱团进一步助推行情，冲高后买盘逐步衰减。 四方达冲击20cm涨停未果，板块自9:39开始震荡回落。

上午电力板块再度走强 ，华电能源晋级5连板，粤电力A走出3连板，华能蒙电走出5天3板。深南电A、广安爱众、江苏国信、晋控电力早盘触及涨停，华能国际午后涨停。

今年以来，南方电网全网及广东、广西、云南、贵州、海南五省区电力负荷累计20次创新高，打破了2020年至2025年负荷峰值集中在六七月的季节性规律。 5月25日—28日，南方电网电力负荷连续四天刷新纪录 ，最高达27500万千瓦。28日，广东电网再度创下年内第二高值，负荷达到17000 万千瓦，广州、深圳用电负荷也迎来年内首次新高。

大唐发电、华电辽能， 盘中明显压制涨幅，市场担忧个股触发异动后再度加码监管（俗称“异动续杯”），甚至停牌核查。

与此同时，华塑控股触及跌停，上演“天地板”，4进5连板失败。

“地产低价股”香江控股，与“电力高标”华电能源，一同晋级5连板。

昨日，华塑控股就股价大幅上涨，连续发布异动及风险提示公告。针对网络流传的“PCB概念”言论，公司明确澄清：控股子公司宏创智能未从事PCB生产业务，与PCB生产商也无直接联系。

华塑控股被市场强行贴上“PCB钻针概念”标签 。公司强调，宏创智能的精密机床制造业务营收占比偏低；2026年投产的全自动微钻粗精磨一体机，仅用于微型钻头加工，目前处于投产初期与市场开拓阶段，相关业务占营收比例不超过5%，预计对当期经营业绩不会产生重大影响。

早上香江控股晋级5连板，带动地产链+家居零售板块走强。

早盘零售概念异动拉升 ，步步高走出4天3板，东百集团、国芳集团、百大集团、宁波中百、三江购物、茂业商业、中央商场集体涨停。千亿市值“免税龙头”中国中免，早盘冲击涨停、午后炸板回落。

本轮零售行情并无突发重磅利好，主要由市场风格切换、低位补涨以及板块连板情绪带动，同时叠加促内需政策的累积催化。

补充说明：香江控股并非传统超市、百货业态，主营地产开发与家居建材市场运营，以场地出租、市场管理为主，虽具备零售属性，但本质属于地产 +商业运营类企业。

早盘新型城镇化概念活跃 ，天健集团晋级2连板，青龙管业、金螳螂涨停，深水规院跟涨，午后福星股份直线涨停。

房地产板块反复活跃 ，阳光股份走出3天2板。“巅峰市值”接近4500亿的万科A，当前市值仅约420亿，今日早盘直线涨停；光大嘉宝、金融街、绿地控股、特发服务（创业板20cm，弹性标的）同步冲高，早盘触及涨停。

原因昨日已写： 5月28日盘后印发《城市更新“十五五”规划》，明确到2030年城市更新行动取得重要进展，人居环境明显改善，并部署六大重点任务、14项重大工程。

规划提出量化目标： 完成城镇危旧房改造50万套、城中村改造4000个、地下管网更新改造约36.5万公里；改造11.5万个老旧小区，建设2万公顷公园绿地，推进“好房子”建设。

资金端多渠道支持，鼓励社会资本参与。同步推广绿色建筑、海绵城市，补齐污水处理等环境基础设施短板。

天健集团如期晋级2连板，受益于人事换届、新业务布局及深圳国资整合预期；公司承接罗湖螺岭、沙尾等多个深圳城中村改造前期项目，契合“城市更新”热点。

阳光股份刚刚“摘星脱帽”，拥有至少一年财务安全缓冲期。公司主营商业地产，业务以物业租赁、商场运营、尾盘销售为主，代表项目包括深圳沙井京基百纳、北京通州阳光新生活广场等，和“城市更新”题材关联度偏弱。

青龙管业所属的“六张网”（水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网）此前并未形成“持续性行情”。

市场历来“炒新不炒旧”，此前资金高度聚焦算力网，该领域明确布局八大国家算力枢纽节点、支撑AI产业发展，2026年相关投资规模约8000亿元。

而本次城市更新十五五规划中， 城市地下管网改造总长36.5万公里被列为十大核心指标之一 ，板块利好明确落地。

金融街、绿地控股是4月一季报行情的“人气标的”，属于“扭亏为盈”的地产个股；金螳螂虽具备半导体洁净室、商业航天相关概念，但本次涨停完全跟随地产链与城市更新主线，并非“科技题材”催化。

福星股份深耕湖北区域城市旧改与城中村改造，前期市场人气不足，午后被资金低位挖掘拉升。

光大嘉宝是2024年AMC概念（化*概念）人气股，叠加城市更新盘活存量资产的逻辑，贴合本轮行情主线。

上午CPO概念再度走强 ，联特科技、凯格精机涨超10%；天孚通信、安孚科技涨超7%，均创历史新高；深科达、智立方、环旭电子、太辰光等跟涨

美东时间周三盘后，美股光通信龙头迈威尔科技（Marvell）公布2027财年第一季度（截至2026年5月2日）财报：营收24.18亿美元，同比增长 28%。 公司预计到2027财年底，光互连业务增速将超70%，较此前50%的预期大幅上调。

迈威尔科技董事长表示：在数据中心业务持续强劲增长推动下，2027财年各季度营收增长将继续加速； AI相关订单量异常增长，因此大幅上调2027财年及2028财年营收预期。

预期上调主要得益于Marvell多款产品需求爆发，包括：800G/1.6T scale-out光模块、51.2T 以太网 scale-out 交换机、用于NPO/CPO的 scale-up 光解决方案、scale-out 数据中心互连（DCI）模块，以及定制XPU与XPU Attach解决方案

尽管今天科技股集体大跌，但“光”赛道依旧顽强 ，创业板权重长芯博创、天孚通信均红盘报收。

与此同时，全球光纤龙头长飞光纤AH股逆势大涨，远东股份、杭电股份双双涨停，亨通光电午后封板，兆龙互连午后逼近20cm涨停。次新股长进光子，股价站上720元关口，反超罗博特科

新华社消息，中国电信研究院、中国电信湖北分公司联合中信科移动，5月28日在武汉完成6G终端原理样机系统测试：单台终端下行峰值达5Gbps，系统峰值达10Gbps，验证了6G超高吞吐量与频谱效率。

6G对带宽的极致需求直接利好光纤光缆、高速光模块等光通信产业链，打开长期成长空间。

远东股份：控股股东远东控股于5月20日—28日，提前完成3%减持计划，合计套现约13.3亿元（原计划4月24日公告，截止日8月19日）。

尾盘时段，A股、港股多股出现异动，如长飞光纤、石头科技、公牛集团、美图公司等， 主要系MSCI中国指数季度调仓（今日收盘后生效）所致 ，为被动资金MOC（Mark to Close）集中调仓带来的短期扰动。从历史规律看，下周一开盘后，这类被动冲击会逐步修复。

今日上午芯片产业链震荡调整 ，派瑞股份跌超10%，士兰微、捷捷微电、利扬芯片、国芯科技、斯达半导、复旦微电、沪硅产业、中芯国际纷纷下挫。

下跌主要有三方面原因：

1、据港交所2026年5月28日披露，国家集成电路产业投资基金在5月26日将中芯国际H股多头持仓比例由8.08%降至7.99%。 今日科创50指数午后一度跌超6%，创业板50收跌1.95%，板块分化十分明显。

2、近日市场流传，4月以来，国内三百余家半导体相关企业股东减持市值超千亿，套现资金流向高端住宅市场。杭州望天际豪宅验资门槛，抬升至八千万元，有手握1100万美元现金的客户仍被拒之门外，创下当地验资新高；购房群体多为35至45岁科技、AI、新材料领域的企业创始人及高管。 上周末“大股东改善生活”的消息就已发酵，多家半导体公司也确实发布了减持公告，并非空穴来风。 该传闻经市场解读后，被视作利好地产、消费板块（仅供娱乐）。

3、北京时间5月28日晚间，美联储重点关注的通胀指标 —— 美国4月PCE物价指数公布：同比上涨3.8%（前值3.5%），核心PCE同比上涨3.3%（前值3.2%）。 高油价持续推升通胀预期，市场对美联储年内降息的预期有所降温。 不过美联储新任主席沃什，倾向“缩表+降息”组合，且更看重截尾均值PCE数据，也为降息保留了空间，后续货币政策仍存在较大不确定性。

整体来看无需过度担忧，高景气赛道本身波动偏大，叠加今日为本月最后一个交易日（收月线）。

早盘短剧概念活跃 ，引力传媒涨停，欢瑞世纪、天地在线、百纳千成、元隆雅图等跟涨。

5月26日央视财经报道， 今年AI短剧出海订单激增 ，有企业全年订单预计暴增5000%；不少企业正加码布局海外定制内容，板块5月27日已提前异动。

另外，据快*2026年5月27日业绩公告， 可灵AI业务2026年第一季度收入超6.5亿元，同比增长超300% ，年化收入运行率ARR近 5 亿美元，商业化进程显著加速。

小红书于2026年5月27日与中央广播电视总台达成合作， 成为2026年美加墨世界杯公共互联网领域唯一持权转播方（央视、咪咕除外） ，覆盖实时转播、点播及短视频等权益。

引力传媒同时覆盖小红书、快手、字节（抖音）三大热门平台概念，率先受到资金关注。

上午玻璃基板概念持续走弱 ，京东方A、彩虹股份逼近跌停，德龙激光跌超10%，华映科技、联赢激光、帝尔激光、艾森股份等跟跌

核心原因有三点：

1、概念炒作证伪： 京东方5月22日、28日两次澄清，玻璃基封装载板尚在验证、未量产，未来2–3年不贡献重大业绩，并否认与英伟达直接合作（与康宁合作属实），板块“AI封装”强预期被证伪。

2、高位获利盘集中兑现： 板块自5月中旬以来，累计涨幅巨大，京东方A阶段最高涨幅超40%，短期获利盘丰厚；股东户数超100万户，筹码分散、散户占比高，分歧加剧后资金集中离场。

3、板块情绪共振+月末效应： 芯片、先进封装产业链集体走弱，拖累市场风险偏好；叠加今日为5月最后一个交易日，资金调仓、降杠杆意愿增强，进一步放大跌幅。

午后创新药概念震荡反弹 ，百利天恒涨超10%，贝达药业、舒泰神、南京新百、科伦药业、众生药业等涨幅靠前。

消息面上， 港股信达生物5月29日公告，与辉瑞签署全球战略许可及合作协议，交易总额达105亿美元，创下国产创新药出海BD标杆案例。

此前5月12日，恒瑞医药与百时美施贵宝（BMS）达成全球战略合作，潜在总交易额约152亿美元。

从交易细节来看，恒瑞与BMS合作的潜在总额152亿美元，账面规模为行业之最；信达与辉瑞合作规模105亿美元，整体金额略低， 但首付款达6.5亿美元，且项目聚焦ADC、双抗热门赛道，同时采用Co-Co共同商业化模式，交易落地确定性与长期战略价值更突出，被市场视作国产创新药出海具备实质意义的头部大单。

Co‑Co = Co‑development（共同开发）+ Co‑commercialization（共同商业化），业内直接叫“共同开发+共同商业化”模式，通俗讲就是： 不把药“卖断”给外企，而是合伙一起研发、一起在全球卖、风险一起担、利润一起分。

叠加今日ASCO大会正式开幕，国内多家企业多项LBA、口头报告集中亮相；加之板块前期“超跌”存在修复需求、市场“喝酒吃药”防御轮动情绪升温，百亿级BD合作、学术盛会、资金回流多重利好共振，推动板块走强。

午后银行板块逆势拉升 ，重庆银行涨超4%，股价创近5年新高；宁波银行、兴业银行、招商银行、工商银行、平安银行等涨幅均超2%。

盘面可简化理解为典型的市场跷跷板：半导体等成长回调，银行等价值防御走强。

另外，大金融方向早盘已逆势活跃。5月28日晚，中信证券公告拟向大股东中信金控，定向发行7.94亿股H股，发行价23.13港元/股，募资总额160亿元人民币，全部用于国际化业务，包括增资中信证券国际、拓展资本中介业务、补充境外流动性等。 此举被业内视为打造 “中国版高盛”的关键一步，受此利好带动，今早中信证券、中信建投双双走强。

需要厘清的是，开盘券商异动和半导体资金出货无关，两者并无关联，券商上涨具备明确消息面催化

午后PCB概念回暖 ，兴森科技封涨停，中富电路涨超10%，德福科技、明阳电路、宝鼎科技、生益科技涨幅靠前。

mSAP工艺是PCB载板化的核心技术支撑，1.6T光模块PCB必须采用 mSAP工艺，催生全新增量市场。 日本三井金属（Mitsui Kinzoku）说明会披露：内部预期2030年高速光模块用载体铜箔需求达30万㎡/月，公司产能规划560万㎡/月；并在投资者问答中直言，当前市场对光模块需求显著低估。 若1.6T/3.2T光模块渗透率快速提升，载体铜箔需求有望倍数级增长。

一句话看懂产业链：

三井金属 = 全球载体铜箔垄断者 = 1.6T 光模块上游核心材料掌控者 兴森科技 = 国内少数 mSAP 量产厂商，1.6T 光模块基板爬坡期，直接受益载体铜箔放量 科技股集体回调时，才看得出谁是李逵、谁是李鬼 ——真技术、真产能、真受益的硬逻辑标的，抗跌又领涨。

总的来说， 不必过度纠结单日涨跌 。当前市场处于 风格切换的混沌阶段 ，半导体大幅回调， 并不代表AI产业链行情就此终结 ；白酒板块的超跌反弹 ，也不等同于基本面出现业绩反转 。投资中需要规避的，是 被短期情绪裹挟 ，在低位抛售消费股，又盲目追高高位科技标的。

不过话说回来，市场向来如此：总有割肉就涨的“冤大头”，也有一上车就遇大跌的“金融百草枯”...

大盘趋势总结

总结一下就是《高位分化遇上月末节点的孽缘》，大科技的高位分化，带动泛科技线的下跌，防御性板块急剧升温

大盘的趋势线指标应该是属于暂时失效状态，前期趋势线的支撑位，已经逐渐转成短期压力位了

具体后续预期应该是看下周的走势了，看是走修复还是确认下跌趋势

今日操作

今天无操作，看不懂盘面，这盘面没有一点意义，唯一的好消息就是开始处理科技高位问题了

如果下周一没有修复信号或者下周的走势出现确认下跌趋势信号，我会选择降一点仓位，去等二季报和中报

前段时间疯狂暗示自己科技不要追高不要追高，但是我只做对了一半，应该直接怼防御板块的，可恶！

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市场概览

市场情绪

今日成交量2.97万亿，较昨日缩量8.35%，缩量2704亿，呈缩量震荡。

电子元件、通信设备、半导体涨幅居前，白酒、保险、证券跌幅居前

今日主要受英伟达Rubin影响，MLCC、金刚石散热领涨

白酒、保险、证券这些大盘权重股全日走低，指数全线上涨主要受泛科技午后集体反弹所致

涨跌比为 2748:2321，涨跌比约为 1.18，较上日大幅上涨

今日涨跌比基本持平，市场情绪较好

今日涨停破板率 17.21%，破板率低；大幅回撤2个，市场情绪回暖

首板 92个，无连板梯队，连板最高高度为 4 板

涨跌统计

上涨2748家

下跌2321家

涨停101家，跌停8家，均过滤ST股

外围市场

今日外盘全线走弱，不过最近外围的情绪似乎都没有影响到 A 股的市场

油价和金价受中东局势有所波动

盘面分析

今日早盘受中东局势影响走弱，午盘后极速跳水后开始反弹，最终指数全线收涨

结论放在前面：市场还在震荡下行，上证指数刷新了阶段新低，震荡重心还在下移。在这种状态下，板块轮动的随机性、个股切换的不确定性，依旧很大。几天可以适当乐观一点点，不过今天市场反馈不过如此，明天和下周再看看。心态上可以积极点准备好，但交易上维持收紧手的状态。

今天早盘是中东局势的计价周期，油价当时日内高点也是在十一点十几分。

下午的跳水，没有找到原因去解释，姑且可以归结到市场处于一个波动很大的环境，一点风吹草动都会引起剧烈波动。

再看市场量能，上窜下跳的时候量明显放大，上午死气沉沉的时候相对小...

板块方面，科技线日内大切换，消费隔天就熄火

早上科创板代表的国产算力线、国产芯片还不错，中午一跳水就不行了。下午变成易中天、海外算力线、光模块持续往上拉。

日内科技线做了明显的切换，还有一些超跌的光品种下午也明显拉起来，强势的个别品种还在新高。

再看其他条线。昨天强的消费今天集体熄火，食品饮料、白水、商贸零售、医药，全是跌幅榜前列。

这种情况应该是在科技处于高位的情况下，有一部分资金轮动出去了，选择了比较保守的方向。

总体来说还是要看接下来的表现，这种科技高位问题不解决，市场担忧依旧会存在的，但是下午的反弹还是科技带起来的...

大盘异动记录

开盘电力板块反复活跃 ，华电能源晋级4连板，粤电力晋级2 连板，恒盛能源午后走出5天3板。浙江新能、建投能源、甘肃能源、宁波能源、惠天热电等，多股涨停。

这一波，华电能源的启动， 受周末两则消息面催化 。

一方面，受厄尔尼诺气候影响， 今夏全国最高用电负荷预计达到16亿千瓦 ，较去年增加9000万千瓦，增量规模相当于一整个河南省的用电负荷。

另一方面，5月22日19时29分（上周五盘后），山西长治沁源县留神峪煤矿发生瓦斯爆炸事故。周末发酵后，市场预期焦煤行业将开展大规模安全排查、短期供给收紧。领涨龙头华电能源，是中国华电集团旗下、黑龙江省最大发电供热企业，控股山西锦兴能源肖家洼煤矿（晋西北重要煤炭基地）， 具备“煤电一体化”优势。

恰好在A股盘前，美伊冲突再次升级 ，WTI原油早盘收复90美元/桶失地。

日韩股市午间集体跳水，外围避险情绪传导，叠加A股早盘获利盘兑现 ，导致下午一开盘A股快速下杀。

受地缘冲突影响，煤炭板块、油气股上午领涨，为华电能源晋级4连板创造了良好的情绪环境。 但需要澄清的是，周一煤炭板块“跳空高开”，和MY冲突关系不大，是国内煤矿安全事故引发的供给收紧预期，导致周一国内焦煤期货开盘涨停，引发“期股联动”。（周一油气股领跌、煤炭板块大涨；今日油气、煤炭同步上涨）

此外，光伏、风电受天气影响大，水电受江河来水制约，而火电可灵活启停、快速升降负荷。 遇到极端高温、负荷短时飙升，或是风光出力波动时，火电能立刻补位，承担兜底+顶峰任务。

近期A股“火电”细分持续领涨（明显强于新能源发电、水电）“算电协同”是上一波主线（叙事），这一波板块逻辑，转向了“迎峰度夏+煤价预期”，双重利好“煤电一体化”公司

供给侧：山西事故→安监收紧→ 煤价预期上行

需求侧：厄尔尼诺+南方负荷提前破纪录→ 迎峰度夏、火电兜底、发电量 / 电价上行

最优组合： 煤电一体化 = 成本锁定+量增价涨→业绩弹性大

粤电力的2连板，也有消息面催化。据央视新闻报道，5月27日晚， 南方电网电力负荷连续第三天刷新历史纪录，这比往年提前一个多月打破峰值，夏季用电高峰提前到来。 5月27日13时44分，广东电网用电负荷今年第一次创新高，达到1.6593亿千瓦，同比增长 0.61%。

至于电力板块的恒盛能源，午后走出5天3板， 核心是蹭培育钻石（超硬材料）概念，不要和火电股混为一谈。 根据公司2025年年报及5月26日异动公告，CVD金刚石产品营业收入为152.16万元，占比仅0.15%，对基本面几乎无贡献。

早盘超级电容延续强势 ，江海股份晋级2连板，风华高科走出8天4板。

核心催化（ 板块加速上涨的导火索 ），是5月22日，摩根士丹利对英伟达下一代Rubin（VR200 NVL72）机架进行了BOM拆解，MLCC方面，摩根士丹利估算VR200每机架MLCC内容价值约为4320美元， 较GB300的约1530美元增长约182% 。报告指出，高端AI服务器MLCC需求目前已呈现强劲态势，各ODM正积极抢备库存， 以应对Rubin机架从2026年下半年起的量产爬坡。

AIDC算力密度跃迁驱动供电架构变革，超级电容成为结构性必需品。 超级电容已从实验室方案走向机柜级标配 ，2026年下半年Rubin平台放量将是相关产业链业绩兑现的关键窗口。

MLCC（多层陶瓷电容）属于小型电容，主打小容值与高频场景，核心作用是微观高频滤波；超级电容则聚焦大容量、大功率储能。二者虽同属电容大类，但技术路线差异显著。在AI算力电源系统中，MLCC负责纳秒级滤波，超级电容承担毫秒级储能， 属于互补搭配、无法相互替代 ；两条产业链各自独立，仅上游少量基础材料存在重叠。

MLCC产业链：陶瓷粉（钛酸钡）→浆料流延→印刷内电极→叠层层压→共烧→端电极→贴片测试

代表企业：日本村田（全球MLCC龙头）、韩国三星电机（全球第二）、 中国风华高科（国内规模龙头、国内唯一英伟达AI服务器MLCC认证） 、 中国三环集团（国内高端MLCC龙头、粉体自供）

超级电容产业链：上游（电容炭/活性炭、电解液、隔膜、集流体）→电芯单体→模组；EDLC正负极均为活性炭，LIC正极活性炭、负极硬碳。

代表企业：日本武藏Musashi（AI LIC全球龙头、英伟达AI服务器LIC/BBU核心配套供应商）、原美国Maxwell（现属柯锐世Clarios，传统 EDLC全球龙头）、日本可乐丽Kuraray（高端电容炭全球龙头）、 江海股份（国内EDLC+LIC整机龙头）、元力股份（电容炭国产替代龙头）

江海股份是 国内唯一、全球少数同时量产铝电解、薄膜、超级电容（EDLC+LIC）的企业 ，产品全面覆盖数据中心、AI服务器等高景气赛道，2025年超级电容营收3.52亿元，同比增长52.51%。2026年已取得千万级营收，EDLC和LIC均获全球电源用户批量试流及订单。

EDLC是传统纯物理超级电容；LIC 是锂电+电容混合的锂离子超级电容，AI服务器更偏好LIC， 目前LIC是英伟达AI服务器电源核心增量方向

元力股份是A股唯一碱活化法高比表面积电容炭量产， 打破日本可乐丽（全球电容炭龙头）垄断 ，供货江海、奥威、中车，AI算力扩产直接受益。

风华高科：国产MLCC规模第一，月产能600-650亿只； 国内唯一通过英伟达AI服务器MLCC认证 、批量供货AI服务器ODM（富士康 / 广达，非直接供货英伟达）；车规AEC-Q200认证齐全，进入比亚迪/华为供应链。

三环集团：电子陶瓷全产业链，钛酸钡粉体100%自给；主打高容/高压MLCC，毛利率42%+；车规认证领先，AI高容、5G基站主力供应商。

早盘创业板指跌超1%，下跌个股近2300只，贵金属、半导体、白酒、光伏等方向跌幅居前

贵金属、能源金属（锂矿）没什么好说的，今天盘中现货黄金跌破4400美元/盎司，最低 4366.52（截至发稿）；广期所碳酸锂期货早盘跌破18万元/吨，日内最低触及17.4万元/吨，午后探底回升，所以持有锂矿的股民，收盘并没有大亏，贵金属、有色金属表现相对较差。

虽然没人知道沃什“下一步”，但每当美伊冲突升级、国际油价飙升，市场都会定价通胀上行预期，通胀黏性增强，压制降息预期、抬升加息概率，促使美联储不会“急于降息”，甚至存在“重启加息”的可能性。（这仅为市场预期概率，并非代表美联储会实际加息）

常规市场环境下，美债收益率高企，利空黄金，叠加AI硬件的高确定性，资金更不愿配置黄金股、有色金属股，乃至低估值的白酒股。 这类低估值防御板块难以抵挡市场趋势与全球叙事；谁都知道白酒股低估，但目前仅存在脉冲式上涨（例如5月27日午后，“卖盘枯竭”后一触即发），没有持续性。

黄金属于无息资产，本身不产生利息、股息；而美债是全球公认的低风险有息资产。美债收益率越高，持有黄金的机会成本就越大：资金会倾向卖出黄金、买入美债吃利息，直接压制金价。

白酒持续阴跌， 本质是卖盘逐步出清、抛压衰竭（曾经的主力/多头“投降”） ；午后突然上涨，是下跌过程中的“空翻多临界脉冲”，只有短期情绪博弈、没有趋势性、持续性。

光伏与白酒板块当前走势趋弱，短期均未出现明确业绩拐点，也缺乏持续性催化题材。反观高景气赛道，多家企业业绩已实现亮眼兑现，未来成长空间同样值得期待。

上午芯片产业链震荡回升，晶圆代工、硅片方向领涨 ，华虹公司涨超10%，续创历史新高，西安奕材、宇晶股份、中船特气、中芯国际、北京君正跟涨。5月27日，据中国台湾《工商时报》援引供应链消息， 台积电计划于下半年再度上调3nm制程晶圆代工报价，涨幅最高可达15%，2027年可能进一步上涨5%至10% 。几乎同时，联电也在股东常会上宣布，由于新加坡厂扩产带来的成本上升，计划在2026年下半年展开选择性涨价，并且在2027年将和客户进行更全面的价格调整商议。

叽里咕噜的说半天，其实就两个字： 涨价

上午电网设备再度走强 ，北京科锐、科林电气涨停，白云电器、三晖电气、通达股份、安靠智电、万控智造跟涨。

美国银行最新研究报告指出，随着英伟达GPU平台迭代，数据中心机柜功耗将从传统服务器的10至15千瓦，飙升至2029至2030年Feynman平台时代的逾1.5兆瓦， 涨幅接近100倍，现有电力基础设施已无力承载这一需求 。

北京科锐控股子公司研发超级电容充电装置，输出功率达到世界先进水平，参与首个超级电容储能现代有轨电车工程应用（广州海珠线）。公司是A股配电设备方向， 具备“超级电容”相关技术与概念，但并非AIDC算力供电主业。

科林电气情况则不同，业务正积极适配算力需求。据2025年年报（2026 年3月28日披露），公司2026年经营计划明确： 聚焦AIDC算力中心场景，推进HVDC（高压直流）、SST（固态变压器）等新产品合作研发。

上午地产板块表现活跃 ，天健集团涨停。导火索来自多重利好共振：5月28日公司公告，董事长郑**因工作调动，于5月27日提交辞职，辞去董事、董事长及公司所有职务。近日，天健集团、欣旺达联合深圳资本集团，共同设立储能资产；此前公司也明确表态，将围绕主业和战略方向，积极筛选并购标的。 人事换届、新业务布局、并购预期三重信号叠加，引发市场对国资平台改革与资产整合的联想。

叠加今日盘后重磅催化：正式印发《城市更新“十五五”规划》；而天健集团作为深圳国资核心平台，深耕深圳城中村改造、棚改与城市更新业务，直接受益政策红利。

上午培育钻石（超硬材料）板块震荡拉升 ，黄河旋风走出5天4板，四方达冲击20cm涨停，午后惠丰钻石30cm涨停、“电力+培育钻石”的恒盛能源触及涨停。

第四代超宽禁带半导体主流公认三大核心方向为氧化镓、金刚石、氮化铝；其中，金刚石热导率全球最高，主要应用于 AI算力芯片散热 、6G通信、航空航天、高功率激光及极端环境器件。

华为将金刚石热沉片列为 3D堆叠芯片核心散热方案 （本周核心导火索：韬定律3D堆叠带来热密度刚需），英伟达Vera Rubin GPU亦采用金刚石散热方案（此前已有预期、资金炒作过）， 双巨头背书推动2026年成为金刚石散热商业化元年。 培育钻石正从珠宝首饰，向第四代半导体配套散热材料转型。

据国内券商预测，全球金刚石散热市场规模将从2025年0.5亿美元（渗透率不足0.1%），增长至2030年152亿美元（渗透率约10%）。

简言之，培育钻石、超级电容均处于商业化早期阶段，未来渗透率具备持续提升空间，成长逻辑与新能源汽车早期阶段相似。

上午光刻胶概念异动拉升 ，国风新材直线涨停，此前康达新材涨停，怡达股份、格林达、八亿时空、兴福电子、广信材料跟涨。

随着存储需求爆发，前驱体、光刻胶、湿电子化学品等作为 生产存储芯片必备的核心上游材料关键材料，需求预计有望激增 ，具备优异技术实力的国内厂商或将迎来发展机遇。

东京应化（TOK，Tokyo Ohka）：全球第一，市占约26%–28% ，全品类（g/i、KrF、ArF、EUV）最强，KrF、g/i 线市占第一

JSR： 第二， EUV 光刻胶绝对龙头（约38%） ，ArF浸没式领先

信越化学（Shin-Etsu）： 第三，ArF/EUV 核心供应商

富士胶片（Fujifilm）： 第四，覆盖中高端

日本四巨头合计92%+ 全球份额，A股炒的是“国产替代”逻辑，没有全球龙头，这一点需要十分清楚！

上午玻璃基板概念震荡回升 ，沃格光电走出3天2板、续创历史新高，三超新材、红星发展、金瑞矿业、五方光电、安彩高科跟涨。

国际半导体产业协会（SEMI）最新预测，随着人工智能和高性能计算（HPC）需求增长， 玻璃基板预计2028年左右进入早期生产阶段，先用于特定高性能应用，再拓展至更复杂的半导体封装结构 ；2028–2040年，市场复合年增长率（CAGR）达67.2%。

最初导火索是 台积电推进CoPoS玻璃基板封装产线 ，A股炒作具备TGV/玻璃基板相关技术储备的公司

后续叠加康宁与京东方A合作研发玻璃基封装载板，以及华为发布韬定律（逻辑折叠/3D堆叠），玻璃基板成为核心适配载板，共振走强

上午可控核聚变逆势拉升 ，雪人集团涨停，此前合锻智能2连板，中国核建、宏明电子（也是“超级电容、MLCC概念”）、国力电子（也是“培育钻石概念”）跟涨。

有意思的是，合锻智能竟然炒的不是 “可控核聚变”，它炒的是“PCB设备和光模块补涨”，公司产品是用于CCL、PCB的层压设备，合肥汇智已向多家光模块企业批量供货。 今日盘后公司澄清：不涉及AI算力业务，未取得核聚变相关业务收入。

5月27日，覆铜板龙头建滔积层板再度下发涨价通知：板料涨价10%，PP（半固化片）涨价20%。 原因是近期铜价高企、玻璃布价格持续上涨且供应紧张，即日起执行新价。

值得注意的是， 这已是建滔积层板2026年内第四次涨价 ，累计涨幅超 40%；此前分别于3月10日、4月3日、4月28日各上调10%。

至于雪人集团，被市场归为“AIDC液冷”标的：控股子公司杭州龙华是建筑环境系统集成服务商，主营冰蓄冷、IDC机房温控、中央空调系统集成运维，承接过中国移动、中国电信5G数据中心及阿里巴巴杭州总部中央空调改造等项目。

说白了，市场资金关注的根本不是可控核聚变，还是在找AI产业链补涨标的，尤其是PCB、MLCC、超级电容、培育钻石、AIDC温控等热门赛道

上午液冷服务器概念震荡走强 ，奕东电子20cm涨停，此前大元泵业、冰山冷热涨停，光弘科技、鼎通科技、冰轮环境、博杰股份跟涨。

据Dlightek数据，东南亚预计2028年约397MW数据中心容量投产；长期总容量将从2024年1.68GW增至7.59GW，增幅超4倍。 AI算力激增、芯片功耗飙升，液冷已成AI数据中心热管理刚需，泰国已建成首个全液冷数据中心GSA。

黄仁勋在GTC 2026正式提出AI工厂概念：算力需求持续攀升，英伟达定义未来数据中心不再是文件仓库，而是生产Token的工厂； 电力约束下，更高Token吞吐量意味着更低成本，软硬件协同与散热系统至关重要。

培育钻石（工业金刚石）、液冷服务器，同属AI算力硬件散热赛道，分别对应芯片界面导热材料与整机系统散热方案。培育钻石、液冷服务器，都属于硬件端的散热配置

上午PCB概念震荡回升 ，宝鼎科技触及涨停，国际复材、宏和科技、铜冠铜箔、长海股份涨超7%，均创历史新高。

铜价走高、电子布供货偏紧 → 电子铜箔、电子玻璃布涨价 → 覆铜板企业成本承压、轮番提价 → 成本进一步向下游PCB产业链传导，这也是近期 PCB、PCB设备相关个股异动的核心基本面逻辑

上午光纤概念表现活跃 ，长盈通涨近10%，此前新能泰山涨停，杭电股份、通鼎互联跟涨。 午后CPO概念逆势拉升 ，安孚科技反包涨停，中际旭创涨超 7%，创历史新高。 6G概念午后异动拉升 ，本川智能20cm涨停，中兴通讯触及涨停， 资金回流光通信赛道。

中午传出一则关于CPO龙头中际旭创的“市场传闻”，称其拿到Meta约200万个柜内NPO（近封装光学）订单；按单价1500美元测算，对应金额高达30亿美元。 很快被核实，原版是5月初针对新易盛的“旧小作文”，被换名后拿来炒作中际旭创。 市场就是这样，传闻多、资金往往“宁可信其有、不可信其无”，直接带动下午CPO板块爆拉一波。该消息未经证实，相关公司也未正式回应。

总的来说，当前市场整体成交量并不弱，分化主要体现在各个板块之间。高景气赛道只要出现催化消息，就很容易迎来上涨；反观其余板块，即便估值已经处于历史低位，资金也不愿进场，反弹普遍缺乏持续性。

大盘趋势总结

今天是第三次低位背离了，但是这次背离是指数走平、指标走高的弱背离。

今天下午做了一波加速，在 15 分钟级别的趋势线上还是有遇阻现象的

结合到之前15 分钟级别的反弹都是到了生死线之上，也就是 60 分钟级别的趋势，所以明天可以看看能不能往上冲一冲

但是指望他在这个位置走爆发的话还是有点难度的，因为科技高位的这个问题还是没有解决

上半年来讲科技的资金认可度还是比较高的，短期出现新主线我觉得还是要比较长的一段时间

当前科技还是走分化的，内部轮动，这个时间我觉得还是要耐心等待的，跟随趋势去做

今日操作

雪天盐业： 今日加仓三笔，尾盘拉高没有选择出货

操作逻辑：加仓逻辑上长期看好，逢低加仓；尾盘拉高没有选择卖出今日低位买的筹码一个是因为仓位比较低，且反弹力度比板块要小，留着以观后效。不过今天有一笔折价的大宗交易，情绪面上肯定是短期偏空的...不过这也比直接在二级市场上面甩卖的要好，这种走势下折价 4.9%也实属正常，我也不愿意原价去接个飞刀，多观察几天看看

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市场概览

市场情绪

今日成交量3.23万亿，较昨日缩量0.16%，缩量51亿，板块内部分化、个股普跌

白酒板块涨幅居前

受益于白酒的防御属性，白酒涨超3%

电力、煤炭均上涨近1%

受益于防御属性叠加高温用电量暴增涨近1%

通信服务、有色金属、油气、算力板块均跌超 3%

其他科技板块均呈现普跌现象

下跌板块呈现大票虹吸资金，小票资金退场

涨跌比为 935:4213，涨跌比约为 0.221，较上日继续下降，今日盘面基本上和昨日差不多，只是赚钱效应更差，资金集中抱团大票

今日涨停破板率 30.88%，破板率中；大幅回撤8个，市场情绪极差

首板 39个，无连板梯队，连板最高高度为 3 板

值得质疑的是 ADR 指标又回到 0.6，这表示短期超跌信号已经出现（纯技术指标，不构成判断依据）

涨跌统计

上涨935家

下跌4213家

涨停47家，跌停22家，均过滤ST股

外围市场

受海外科技股强劲走势提振，纳斯达克指数收盘强势站稳 30000 点大关

受此情绪外溢影响，日韩股市早盘双双冲高

韩国首尔综合指数（KOSPI）开盘暴涨，开盘不久即触发买盘 SIDECAR（程序化交易暂停）机制

但随后两市均面临高位获利了结抛压，走势呈现冲高后的震荡回落

盘面分析

大A又跌上了热搜...这种情况我记得是熊市常常发生的😂

连续普跌好几天，今天还在加速

双创指数冲高之后再下杀，科技线尾盘各种鸡飞狗跳，市场状态被带得特别差，具体情况可以参照上面的涨跌统计表

四月下旬开始芯片加速，那是相当猛

五月各种细枝末节的方向继续疯狂加速，就更疯狂了，位置确实更高了

但位置高就一定调整？不是的

很多分析师说科技太拥挤了，消费已经低估了会怎么样，这些只是小小扰动

真正的原因在筹码结构和资金结构

感觉量化换了手法，拿大头资金买大票锁定筹码，小资金在里面做滚动换票

今天ABCD不行了，明天12345又拉起来，来来回回切来换去

你会一直觉得科技好像还有行情，双创还在被轮动打高，但最后试下来依旧不赚钱

你的速度跟不上，判断力也不见得比机器好，机器不做判断只做跟随

所以科技在这个位置，拥挤度高、资金结构复杂，波动会很大

不过说现在就崩盘了？

科技内部起起伏伏滚来滚去，还会继续

不过，看到本质，还是高强度的量化资金持续收割流动性

短线上如果没有这方面手段，索性避开不就好了，这种亏也就不会吃了

其他条线，吃肉一口没吃上，挨打一拳不少被锤这几天跌得确实猛，连续普跌之后还在加速，走着走着就向下加速

但换个思维，其他条线已经被抽得精干了，被抽得精干之后，这些地方的筹码是干净的

下一轮行情再起来的时候，其他条线走起来会顺畅很多

最终的一句话：涨多了永远是风险，跌多了永远是机会

我们要等的是涨多了拐头向下那个点，和跌多了拐头向上那个点，以及具体方向出来

前几天一直在提示自己，不要追高，不要追高，现在证明是没错的

多跌一跌不是坏事，后面拿筹码只会更便宜

背离格局延续，且今日加速

指数（中证全指）下跌1.4%的同时Top50占比逆势创出14.95%的新高

说明市场回调中没有出现恐慌性分散，而是资金在头部股票中继续轮动和坚守

这是典型的"防御性抱团"——资金选择退出尾部小票，但没有离开市场，而是收缩到流动性最好的头部池子里

值得关注的信号：如果后续几天集中度继续高位而指数无法企稳回升，说明市场的广度问题在恶化，可能需要警惕进一步的系统性回调风险

大盘异动记录

开盘存储芯片概念大幅高开 ，北京君正高开超15%，深科技竞价涨停，普冉股份、太极实业、国科微、大普微、香农芯创跟涨。主要是受海外映射影响，周二晚间，美股存储芯片板块再度飙升， 美光科技大涨 19.29%，总市值首次突破1万亿美元 。

今天早间，SK海力士跟涨，股价突破200万韩元一股， 成为韩国历史上，第二家总市值突破1万亿美元的公司 （第一家为三星电子）。因韩国股市存储双龙（三星电子+SK海力士）权重占比超43%，所以韩国综指的涨幅明显高于纳斯达克，盘中一度涨5.09%触发熔断。

由于周一（5月25日）美股因Memorial Day休市，所以情绪在周二集中爆发， 英伟达下一代AI机柜（VR200）内存成本大幅上涨435%，占整机成本比重26%，成为第二大成本支出 ，为本轮行情的主要导火索。并且上周末（5月23日），美光CEO桑杰・梅赫罗特拉在接受CNBC采访时认为， 存储芯片短缺问题将持续到2026年以后，大规模新产能要到2028年才会释放 。

早盘短剧概念表现活跃 ，掌阅科技涨停，欢瑞世纪、百纳千成、捷成股份、中文在线、荣信文化、海看股份、昆仑万维跟涨。5月26日央视财经报道，近两年海外短剧市场快速扩张，国内行业竞争加剧，出海成为不少短剧企业的发展方向，而AI更是为短剧出海带来新机遇。广州一家短剧企业深耕海外市场， 今年AI短剧出海订单激增，相关成片产出同比增长5倍，预计全年增幅可达50倍。相比传统出海模式，AI大幅压缩制作成本、降低落地风险，且海外单集收益比国内高出40%至50% ，不少企业正加码布局海外定制内容。今天多数公司冲高回落，仅百纳千成、欢瑞世纪、掌阅科技封死涨停，并使得影视院线板块（AI影视）领跑全市。

早盘新股长进光子大涨1500%，股价最高触及688.88元（豹子号）主要是 特种光纤赛道高景气、公司技术垄断性与稀缺性、基本面高成长性三重因素共同作用的结果。

早盘光伏概念快速拉升 ，TCL中环直线涨停。5月26日工信微报消息，5月25日工信部正式发布《光伏组件安全要求》和《光伏组件铭牌标识要求》两项强制性国家标准，实施日期为2027年6月1日。此举旨在落实国家“反内卷”治理要求、推动产业高质量发展，将加速落后产能出清，倒逼企业聚焦技术创新与品质提升，着力构建公平竞争的市场秩序。

TCL中环是国内半导体硅片行业第一梯队，12英寸大硅片国内第二（按产能规模），仅次于西安奕材（奕斯伟），沪硅产业紧随其后，立昂微位列第四，轻掺硅片通过英特尔、台积电认证。只是在光伏设备、硅料硅片板块里，近期TCL的表现一直落后于行业， 此次涨停，是“光伏反内卷强标”催化下的“主线补涨” 。

与此同时，早盘碳化硅概念再度走强，扬杰科技涨超10%，股价创历史新高。天岳先进、英诺激光、捷捷微电、新洁能、晶升股份、时代电气跟涨。除此之外，光伏设备板块里的帝尔激光，也因涉及 半导体封装用TGV激光微孔设备、玻璃基板概念 ，推动股价持续上涨。

上午电力板块反复走强 ，华电能源冲击3连板，华银电力同步涨停。午后华电辽能、华能蒙电、韶能股份、粤电力A等，多股冲击涨停，火电细分再度爆发。领涨龙头华电能源，是中国华电集团旗下，黑龙江省最大的发电供热企业，控股山西锦兴能源肖家洼煤矿（晋西北重要煤炭基地），具备煤电一体化优势。与此同时，煤炭叠加电力的辽宁能源，上午10时23分同步涨停。 迎峰度夏电力保供压力与焦煤安全检查预期，共同催化行情。

早盘储能概念活跃 ，逆变器方向领涨，固德威盘中涨超10%，首航新能一度冲高，锦浪科技、德业股份、阳光电源跟涨，艾罗能源午后回落。行业龙头宁德时代，AH股均一度涨超6%， 带动创业板指盘中点数超越沪指 。

近期，宁德时代股价持续调整，5月26日晚间，公司宣布与东欧企业Solarpro Holding合作的601MWh大型储能项目，在保加利亚成功并网投运，该项目将当地全国储能装机规模提升约15%。国家统计局5月27日公布的1-4月工业企业利润数据显示， 新能源、人工智能、新一代信息技术等新兴产业快速发展，带动铝、铜、锂等有色金属需求大幅增长 。有色金属行业利润同比增长117.8%，增速较1—3月加快1.1个百分点。

上午人形机器人概念震荡调整 ，上纬新材跌超10%，大业股份、巨轮智能等多只个股跌幅居前。宇树科技一季度营收4.23亿元，同比增长68.49%，但增速从去年同期的332.64%大幅回落， 扣非净利润更是腰斩至4025.36万元，同比下降52.55% ，这是风险信号之一。上纬新材昨晚公告，新董事长彭志辉不参与具体研发，机器人业务仍处在研发阶段。 加上“减速器企业”前期已反弹，行业缺少新催化，今日板块集体调整。

反观科技股， 华为发布的韬 (τ) 定律连续两日带动先进封装走强，超级电容、第三代半导体、电源设备等业绩确定性方向，也持续受到资金青睐 。早盘“封测三傻”之一的华天科技冲击3连板，中恒电气、泰永长征等电源、配电类标的涨停，金盘科技涨超10%，股价创下历史新高。需要注意的是，当前市场炒作的电网设备， 大多是为AIDC配套的电源设备 ，和今年初“国网4万亿”传统电网基建的炒作逻辑明显不同。

上午创新药概念局部活跃 ，艾德生物涨超12%。消息面上，5月29日至6月2日，2026年美国临床肿瘤学会 (ASCO) 年会将在芝加哥举办，LBA这类重磅研究将在现场展示当日披露核心试验数据。中国学者主导并入选口头报告、快速口头报告等重要环节的研究摘要达95项，较2025年的72项再创新高，其中12项研究入选最新突破摘要（LBA）。

艾德生物主营“肿瘤基因检测试剂”， 前期走势平淡、累计涨幅有限 ，逻辑强度不及迪哲医药。迪哲医药核心产品舒沃替尼，是全球首个且唯一在EGFR exon20ins NSCLC治疗领域，斩获ASCO大会最高荣誉环节LBA的药物。

上午工业气体概念震荡回升 ，中船特气盘中涨超10%，收盘涨9.15%，创历史新高。5月20日，海关总署发布六氟化钨出口数据，2026年4月单月，六氟化钨出口均价149.79美元/公斤，同比增长28.33%， 环比增长203.83% 。

上午尾盘零售股局部异动 ，步步高晋级2连板，白酒板块直线拉升。 午后白酒板块持续逆势拉升 ，水井坊涨停（10.02%），舍得酒业大涨9.59%，接近涨停。 半导体设备板块持续调整 ，拓荆科技跌11.07%，市场风格出现快速切换。 大消费板块反弹，更多的是“卖盘枯竭”，半导体设备板块调整，则是“买盘枯竭”，尤其是触及“对子顶、豹子顶”等市场心理压力位。

以白酒龙头山西汾酒为例，其动态市盈率7.29倍，滚动市盈率14.29倍， 低于历史97.35%的时间 。拓荆科技是半导体设备板块市值第三（1885.56亿元）从3月1日至今，股价涨幅约90%，接近翻倍。同赛道的中科飞测， 滚动市盈率14542.51倍 。

午后超级电容概念持续走强 ，艾华集团、凯恩股份午后双双涨停，此前江海股份一字涨停，海星股份走出8天4板，元力股份、法拉电子、火炬电子、新疆众和跟涨。AIDC算力密度跃迁驱动供电架构变革，超级电容成为结构性必需品。 超级电容已从实验室方案走向机柜级标配，2026年下半年Rubin平台放量，将是相关产业链业绩兑现的关键窗口。 因全球最大铝土矿生产国几内亚计划于6月宣布铝土矿出口管制改革措施，“ 铝电解电容”细分方向近期表现强劲 。

大盘趋势总结

分时 K 线图就不上了，文字总结了，我看着都觉得难受

15 分钟级别今天尝试了三次上攻生死线，但均未成功，60 分钟趋势线也未修复成功，支撑隐隐有变成压力位的感觉

泛科技线市场情绪极差，ADR 指标也再次来到了 0.6 这个关键水位，市场情绪快步入冰点了

总的来说，当下正处于市场“风格切换”的关键节点， AI产业链仍是市场核心主线 。一旦AI产业链进入“休整阶段”，大盘很难继续创出新高。

人形机器人、商业航天等非主线方向，仅具备“阶段性反弹”机会， 走势高度依赖科技股整体情绪 。

当前强势赛道资金“抱团”特征十分显著，行情大多依靠消息刺激，走出“脉冲式上涨”。 每当情绪抵达高点，就容易出现“买盘枯竭”的情况，短期波动会明显加剧，但这并未改变AI主线中长期的上涨逻辑。

临近月底，高位抱团品种开始出现“补跌”，场内分歧持续加剧，市场也不再延续此前“强者恒强”的格局。低位滞涨个股，以及高景气赛道中持续调整的标的，更具备反弹潜力。

今日操作

歌尔股份：清仓

操作逻辑： 该标的定位本为“短线过渡”。前期因原定操作标的逻辑弱化，暂借歌尔股份维持盘感。目前，在市场情绪退潮的带动下，原定标的已跌至高性价比的心理价位。为优化资金使用效率，今日选择清仓歌尔股份，释放流动性，筹备原标的的重新建仓。

雪天盐业：分批加仓（三笔）

操作逻辑： 属于长线品种。在基本面稳健、中长期逻辑依然通顺的前提下，该股昨日走势独立且具备资金主动性。今日借势小幅加仓，主要博弈次日的短线修复；同时基于严格的仓位管理，当前持仓占比仍未达上限，因此具备较强的抗风险能力与后续操作弹性。

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市场概览

市场情绪

今日成交量3.24万亿，较昨日放量1.18%，增量379亿，呈现平量震荡态势。

工业金属、有色冶炼加工、电子元件涨幅居前

通信、半导体跌幅居前

工业金属、有色冶炼加工涨近 2%

有色金属板块受中东局势缓和及全球最大铝土矿生产国几内亚计划于下月宣布出口关注叠加调整到位因素迎来大涨。

电子元件受英伟达 Rubin 架构及后续穿戴设备密集发布周期提振，板块震荡上行。

石油、银行、证券、保险均上涨。

石油、银行、证券、保险属于防御板块，受科技股高位回调，资金选择回流防御板块。

算力、商业航天、通信、半导体、电网、军工、通用设备均跌超 2%。

半导体板块昨天受τ定律影响直接结束回调强势拉升，今日正常继续选择进行板块回调。

汽车零部件、化学制药、存储、储能、煤炭开采、软件开发、计算机应用、光伏设备、消费电子跟跌、

受半导体回调影响，科技板块进入内部分化阶段，个别板块进行了补跌。

涨跌比为 1314:3811，涨跌比约为 0.344，较上日大幅下降，今日受科技板块回调分化走势，资金聚集辨识度高的科技大票或者权重票，导致走势分化非常严重，赚钱效应较差。

今日涨停破板率 34.29%，破板率中；大幅回撤8个，市场情绪 较差。

首板 34个，无有效连板梯队，连板最高高度为 3 板。

涨跌统计

上涨1314家

下跌3811家

涨停46家，跌停16家，均过滤ST股

外围市场

日经陷入震荡，首尔综合指数再创新高

盘面分析

白跌一天，尾盘30分钟指数回来了，但是钱没回来

早上科技直接分歧开。

昨天涨停的代工厂开盘就不太好，后续整个科技线都偏弱。

哪怕是强的品种，也是冲高回落，弱的在水下持续刷新低。

但尾盘画风突变，量化钱真的太多了，每天3万多亿成交里估计两万多亿都是量化。

趁着尾盘，发现散户和活人割光了，抛压轻了，马上打起来。

封测拉得疯狂，有的干到250亿，另一个接近300亿，核心科技品种尾盘拉升力度也很大。

问题是，日内经历了这么大的过山车，尾盘直接修到小高潮，明天怎么走？说实话，看不清...

科技内部大分化，赚钱难度不小

板块内会继续维持强分化。

光通信的很多分支，光纤、薄膜铌酸锂、磷化铟衬底，以及一些存储，这些核心品种调整已经20个点左右。

更早之前，算力租赁的强势品种，调整幅度都快接近30个点，有的还在继续往下走。

所以哪怕做的是科技，内部波动风险也得处理好，不是随便拿一个就能赚钱。

科技虹吸资金，其余地方惨不忍睹

资金被科技虹吸之后，其他方向满目疮痍。

昨天已经普跌，今天尾盘指数拉这么多，下跌家数依旧是4000多家。

连续普跌式调整，完全是被科技局部（是局部）品种吸光了血。

机器人这个小方向还行，电力起起伏伏反复一下卡科技的分歧。

但商业航天昨天就不及预期，今天直接板块式杀跌。

市场难度依旧很大，看不见的伤，遍地都是。

大盘异动记录

开盘芯片产业链继续活跃，先进封装方向领涨 。华天科技、三佳科技，开盘双双晋级2连板。长电科技午后晋级2连板，生益科技午后走出3天2板。

韬定律的发布，标志着国产半导体正式在混合键合和3D堆叠方向上进行系统性投入， 对晶圆厂、封装企业和EDA公司都有直接影响 。逻辑折叠的核心工艺，是把两片甚至多片晶圆纵向堆叠在一起。每多堆叠一层，就要多做一轮完整的制造流程，混合键合将晶圆以微米级精度对齐并连接。TSV（硅通孔）在晶圆上打出纵向导电通道，让上下层信号可以穿越；CMP（化学机械抛光）将晶圆表面磨到纳米级平整度，否则键合对不准。

华天科技是大陆前三、全球前五半导体封装测试公司（反超力成科技，升至前五），第一是中国台湾的日月光投控（ASE），第二是USA的安靠科技（Amkor），第三、第四分别为长电科技与通富微电。

三佳科技是合肥国资委旗下产投集团控股的老牌半导体封测专业设备供应商，于2025年4月16日由“文一科技”更名而来，老股民应该都知道。

中芯国际是目前国内先进制程领域，最接近规模量产能力的晶圆代工企业。韬定律于周一（5月25日）发布后，A股中芯国际一度触及20cm涨停。周二A股中芯国际调整，港股中芯国际一度涨超14%，收盘涨5.7%，资金持续流入进行套利。

华大九天是国内主要EDA软件厂商之一，今天持续上涨，受板块回调影响较小。拓荆科技是国内半导体薄膜沉积设备龙头，同时布局三维集成领域的混合键合设备；盛美上海是半导体清洗和电镀设备厂商，其Ultra ECP 3D电镀设备可专门应用于TSV铜填充等先进封装工艺。

所以在新“叙事逻辑”下，它们今天股价持续上涨，表现明显强于板块。

生益科技不仅涉及先进封装材料，更是国内先进封装基材领域的核心国产力量，其产品已覆盖从传统封装到FC-BGA、CoWoS等高端先进封装的材料需求，与韬定律推动的混合键合、3D 堆叠技术路线高度契合，将直接受益于先进封装产业的快速发展。

昨天（5月25日）收盘， 有人认为韬定律是“旧酒装新瓶”，引发市场担忧 。外加盘后，宏和科技、京能电力、鹏鼎控股、九安医疗、昀冢科技、四方达等多只近期大涨牛股，发布股价异动暨风险提示公告，导致早盘市场做多情绪降温。

早盘市场一跌，许多人立马改口叫“套定律”、“逃定律”。

存储芯片、AI电源（电网设备）、算力租赁、军工电子（商业航天），这些非“韬定律”核心利好方向，今天迎来调整。

但玻璃基板、培育钻石不同 ，3D堆叠使热流密度从传统100-200W/cm² 飙升至500-1000W/cm²（5-10倍），AI芯片单芯片功耗突破500W（部分高端型号达千瓦级），传统铜铝散热（导热率约401W/m・K）完全失效， 华为将金刚石热沉片列为3D堆叠芯片的核心散热方案，与英伟达Vera Rubin GPU形成“双巨头认证”，推动2026年成为金刚石散热商业化元年。培育钻石从珠宝首饰向第四代半导体材料转型 ，

全球金刚石散热市场规模从2025年0.5亿美元（渗透率不足0.1%）爆发至2030年152亿美元（渗透率约 10%）。黄河旋风8英寸热沉片已量产并通过华为验证，卡位核心赛道，受益于华为供应链与国产算力建设，今日晋级3连板。

韬定律对“半导体级TGV玻璃基板”企业更是“史诗级利好”，TGV（玻璃通孔）技术是实现2.5D/3D堆叠的核心工艺。玻璃基板做封装载板，热膨胀系数可精准调控至3-5ppm/℃，与硅芯片（2.6ppm/℃）高度匹配，高温下翘曲量较有机基板减少70%以上，信号损耗更低，尤其适合AI芯片的高密度互联。

所以逻辑已经很清楚了，京东方A刚刚“实锤”，为2137亿市值的“板块中军”。A股“封测三傻”分别为长电科技、通富微电、华天科技，其中市值约 609.94亿的华天科技，开盘晋级2连板。千亿市值的通富微电与长电科技，尾盘触及2连板。

弹性标的，包括上午涨停的沃格光电（此前人气股），和尾盘冲击涨停的晶方科技。

TGV设备线，包括帝尔激光、德龙激光，两只“铲子股”近期股价均已翻倍，今天出现回调。

说白了， 昨天“蹭韬定律的科技股”今早普遍下跌，韬定律真实利好的科技股，今天依然强势。 包括上午涨停的红星发展，炒的也是“玻璃基板概念”。红星发展虽然不生产玻璃基板，但是国内极少数能稳定规模化量产4N5级电子级碳酸锶的企业，全球市占率领先，高端市场高度依赖其供货，且4N5级产品已满足TGV玻璃基板等高端应用需求。同时，和京东方A一样，是“实锤的康宁供应链”。（2026年5月11日16:48，投资者问：“公司有向康宁供货吗？” 公司答：“公司有直接向您关注的企业销售产品。”）

剩下的板块其实也没啥好说的， 开盘人形机器人概念逆势活跃，电机板块上涨 。但率先涨停的，是地产板块的首开股份（通过控股子公司首开盈信间接持有宇树科技约0.3%股权）。 主要是宇树科技科创板IPO将于2026年6月1日接受上交所上市审核委员会审议。

另一边的电力板块 ，开盘卧龙新能，直线涨停。与人形机器人概念的卧龙电驱（宇树机器人核心零部件主力供应商+间接持股），是同属“卧龙系”的兄弟公司。电力板块里的“绿电转型+煤电联营”华电能源，晋级2连板，与京能电力（9天6板）共同领涨电力板块（早盘再度冲击涨停，尾盘回落）。

PEEK材料 ，是人形机器人“上游补涨”。

券商板块异动拉升 ，锦龙股份涨停，中信建投、华安证券、招商证券领涨。华安证券和招商证券，是长鑫科技（长鑫存储母公司）间接参股逻辑（招商证券约0.84%，华安证券约0.4391%）。长江存储IPO，找的是中信证券、中信建投双辅导。长鑫科技也由中金公司、中信建投双保荐。中信建投同时深度参与“两长”IPO进程（长江存储联合辅导+长鑫科技联合保荐）。

锦龙股份属于中小券商弹性标的，以情绪带动为主，硬核逻辑相对头部券商较弱，通过拉升涨停，带动板块情绪的，类似白酒板块的皇台酒业。

早上存储芯片概念震荡下挫 ，主要是次新股大普微跌13.78%（接近 14%），此前因股价异常波动发布停牌核查公告并多次提示估值过高、盈利不确定等风险，其股价从发行价46.08元起步，盘中曾触及918.88元（豹子号）历史高点。这一下跌与韩国股市没太大关系，并且今天韩国综合指数再次突破前高，首次收于8000点关口之上（收盘8047.51点）。

早盘零售概念震荡走强 ，步步高迎来涨停，核心受到昨日消费行业数据带动。25日商务部披露， 1—4月国内各项促消费政策落地见效，消费市场稳步向好，其中全国网上商品和服务零售额增长6.6%，社会消费品零售总额增长1.9%。 至于市场戏称步步高是“高kao概念”，其实只是大家玩的谐音梗，纯属牵强附会。做零售的步步高和做学习机的步步高教育电子分属两家主体，这个概念没有实际基本面支撑，大家就当图个好彩头就行。

早盘病毒防治概念表现活跃 ，之江生物涨超10%，达安基因、新产业、万孚生物跟涨。5月25日，世卫组织通报刚果（金）疑似埃博拉本迪布焦型病例超900例（101例确诊），乌干达累计确诊5例（含1例死亡）；同时，世卫组织已将此次埃博拉疫情列为“国际关注的突发公共卫生事件”，进一步引发市场对病毒防治板块的关注。

上午贵金属板块异动拉升 ，招金黄金涨停。主要是因为USA《华盛顿邮报》24 日报道称，美伊已就一份谅解备忘录框架达成一致（但双方尚未签署任何协议），一旦签署，将在30天内全面恢复霍尔木兹海峡的航运，导致国际油价大跌，削弱通胀预期，强化降息预期，带动早上国际金价震荡反弹。 今天盘后，伊朗媒体否认伊美达成谅解备忘录的说法，称相关报道“纯属捏造，毫无根据”（闹呢？）

午后金属铝活跃 ，“行业中军”中国铝业触及涨停。消息面上，据彭博社5月25日报道， 全球最大铝土矿生产国几内亚计划于下月宣布改革措施 ，对这种矿石实施出口管控，以提振价格，应对当前铝土矿价格较去年高点近乎腰斩的市场状况。几内亚占全球铝土矿产量逾三分之一（2025年数据为 33.8%）。

午后体育概念逆势活跃 ，粤传媒于13:04直线涨停，也是“超跌反弹”。距离2026年美加墨世界杯当地时间6月11日（北京时间6月12日）开赛，只剩约两周时间。

尾盘新易盛突破700大关，公司已在2026 OFC期间推出行业首款12.8T XPO模块，以适配AI数据中心场景需求。 尽管以XPO架构为核心打造的12.8T超高速光模块如今在业界备受关注，但这种技术目前也尚处于初级发展阶段，实际场景化落地依然面临诸多待解的难题。 XPO对PCB主板材料要求更高，为了驱动更长距离的高速信号（XPO光引擎离交换芯片更远，电气路径更长，信号损耗更大），XPO方案必须使用超低损耗的PCB材料（如Megtron 6、RO4835等，Df值低于0.004），这类材料价格是普通FR-4的数倍，会大幅增加制造成本。

总的来说，今日市场呈现“二八分化”态势，科技权重依旧维持强势，AI硬件延续强势 ，新易盛、沪电股份、胜宏科技等均续创历史新高，京东方A同样持续大涨，一度在盘中录得4天3板。

此外，先进封装概念尾盘再度获得资金抢筹 ，长电科技再度涨停，5月12日至26日，13个交易日涨超80%，通富微电同样触及涨停，甬矽电子涨超10%。

不过需注意的是， 科技内部的分歧也有所加剧 ，算力租赁方向持续退潮，大位科技、直真科技等个股收盘跌停，光通信方向，华盛昌、光迅科技、光库科技、德科立、仕佳光子、长飞光纤等均遭遇显著回调。

大盘趋势总结

科技股加剧分化，尾盘修复存疑

科技不要追高不是看空，而是要踩好节奏！！！！！

今日科技板块内部的分歧进一步加大，高确定性标的出现了明显的“资金虹吸”效应，板块整体依旧维持严重的分化走势。

今天的日 K 到第九转了，是不是挺有意思的😂

60 分钟级别早盘一度下探“生死线”，尾盘虽拉升修复了趋势线，但从盘面逻辑来看，主要是靠封测及核心科技品种强行拉升护盘，不能算作有效修复。

30 分钟级别依旧是尾盘修复了趋势线，短线的趋势跟随是有效的，空仓的就不要瞎追了

15 分钟级别多次探底后修复了趋势线

短线指标尾盘均修复了趋势，可以依旧按照趋势标准来做，但是科技内部也分化严重，没进场的不要考虑追高，持仓的做跟随操作是没问题的。

今日整体盘面走势较为凌乱，尾盘的拉升也颇感扑朔迷离，难以据此推演出明天的明确预期。因此，无需过度预判，一切以明日临盘的实际走势为准，灵活应对。

今日操作

雪天盐业：早盘急跌下杀时，低吸买入一笔

操作逻辑：底背离结构逐渐形成，九转已至，具备一定的反弹动能。此处回补仓位性价比相对较高，后续重点观察反弹的连续性与力度。

歌尔股份： 尾盘异动拉升减仓 5 层

操作逻辑：虽然尾盘呈现带量突破态势，但直线急拉的形态缺乏盘中平稳承接的逻辑，走势稍显诡异。长期处于横盘震荡区间，降低预期，趁拉高执行仓位减配策略。明日低开，将视盘面承接情况择机回补小部分仓位。

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市场概览

市场情绪

今日成交量3.2万亿，较昨日放量10.42%，增量3024亿，呈现放量震荡上涨态势。

半导体涨幅、煤炭、元件涨、白酒、电力幅居前

半导体板块受华为τ定律影响，强势拉升

煤炭则是因为山西煤矿瓦斯爆炸上涨

电力由于夏季用电量预测暴增刺激促进板块上涨

石油、电池跌幅居前

石油由于受中东局势缓和及霍尔木兹海峡开放因素下跌

涨跌比为 2120:2976，涨跌比约为 0.78，较上日大幅下降，今日资金大多数被半导体芯片就吸引走，绝大多数板块赚钱效应不好，仅半导体、煤炭、元件、白酒、电力赚钱效应较好。

今日涨停破板率 24.26%，破板率低；大幅回撤9个，市场情绪较好。

首板 80个，无连板梯队，连板最高高度为 4 板。

涨跌统计

上涨2120家

下跌2976家

涨停103家，跌停15家，均过滤ST股

外围市场

外围市场只有日本和 A 股开盘，日本开盘高开高走

盘面分析

今天大盘的走势有点妖，按照正常逻辑来讲，午盘后的那波跳水应该是拉不回来的，可是它出人意料的 V 回来了，甚至还创了日内新高，这种走势完全就是华为韬 (τ) 定律救了一把半导体导致的指数失真，为后续走势又积累了风险。

根据盘面来看，今日应当是属于强势中的严重分化，芯片代工厂两个大票均20厘米涨停，科创板在这些半导体的核心品种带动下继续暴涨，看龙虎榜席位主要就是量化。

但与此同时，下跌家数超过3000，平均跌幅还不小。

新能源莫名其妙又崩了，氟化工又不行了。

冰火两重天。同样的也是量化主导。

科技一家独大，但轮得很难追上

现在科技板块占整个市场成交额的一半。

电子（半导体）、通信（光、PCB）、计算机（算力租赁），每天就是单独一个市场。

科技市场内部，上周五强的是PCB，从上游CCL覆铜板到树脂、电子布、铜箔，再到高端板子，全线爆发。

但这些今天表现很一般。而上周五表现一般的半导体设备和代工厂，今天成了最强的方向。

从PCB切到芯片代工和设备，这就是规律说实话，轮换的随机性很大。

如果我们成本很低，几百个点利润，持仓没压力。

如果是近期高位进场的，只有几个点浮盈甚至没有，这种小小波动就会让你每天灵魂拷问：为什么追上周五最强的PCB是亏的，为什么上周五一般的，今天没追设备今天它涨这么多。

别纠结原因。大厂发布新标准也好，半导体涨价也好，不重要。

就是位置高了，走势会一直轮换。

算力租赁的一些利空，道理类似，高处不胜寒。

然后就是随机轮非科技一片狼藉，零星几个还在撑其他地方简单过一下。

机器人板块内轮换也很剧烈，想象中可能接替高位资金，但实际走势拧巴，不够流畅。

电力今天还行，可能就是卡明后天科技分歧的节点，标准的节点打法。

白水和消费有一定表现，但总体很弱。

石油天然气跌了，储能也跟着不行。本来就是做传统能源替代的，传统能源价格跌了，走不出强度。

总体看下来，估计是量化又进化了，五一节之后就是这个感觉，可能本质是量化在抱团滚动，而不是机构，当然现在机构和游资基本上也都用上了量化，不排除这种可能。

大盘异动记录

开盘 煤炭开采加工板块大幅高开，并快速冲高 。核心诱因，是上周五19时29分，山西长治沁源县留神峪煤矿，发生瓦斯爆炸事故。 后续焦煤行业大概率开展大规模安全排查，市场预期短期煤炭供给收紧。

今日大商所焦煤期货主力合约开盘后震荡上行，9:02左右触及涨停并维持至收盘，带动A股相关个股，形成明显“期股联动” 效应。盘江股份、平煤股份、淮北矿业、上海能源等标的同步走强，煤炭板块开盘阶段位居“涨幅榜首”，后续盘中被半导体板块“反超”。

开盘涨停的盘江股份是“贵州煤炭行业龙头”，2025年年报显示，其电力业务营收占比达40.81%，光伏类“新能源发电”是业务主要增长方向，属于煤炭板块中兼具“绿电”属性的个股。 今早电力板块同步走强，主要由“火电”细分板块拉升带动。

叠加国家发改委5月22日发布会消息，受厄尔尼诺气候影响， 今夏全国最高用电负荷预计达到16亿千瓦，较去年增加9000万千瓦 ，增量规模相当于一整个河南省的用电负荷，进一步强化电力板块上涨预期。

早盘MLCC概念继续大面积高开 ，风华高科走出5天3板，股价再创历史新高。 PCB概念延续强势 ，鹏鼎控股成功晋级2连板，同样刷新历史高点。

行情驱动源于大摩（摩根士丹利）2026年5月22日发布的研报 ，报告拆解英伟达下一代Vera Rubin（VR200 NVL72）AI机柜成本结构，单台整体造价达到780万美元，相较前代GB300机型399万美元的价格近乎翻倍，若从联想、华硕等OEM厂商采购，实际定价还会更高。

顺带一提，近期“恒生科技指数30只成分股”之一的联想，（复权后）股价也创出历史新高，总市值逼近2000亿港元。

细分成本端变化显著：内存成本大幅上涨435%，单台成本增至203万美元，占整机成本比重26%，成为第二大成本支出；PCB成本涨幅233%，由原先3.5万美元升至11.6万美元；MLCC被动元件涨幅182%，ABF载板涨幅 82%。

GPU成本占比从原先65%回落至51%，内存、PCB这类非芯片组件价值占比明显抬升，系统级互联硬件成为新的成本增长核心驱动力。

周末相关行业消息持续发酵，市场涌现不少PCB产业链解读分析，相关逻辑上周五已经梳理过，此处不再重复赘述。

早盘病毒防治概念快速拉升 ，达安基因触及涨停。近日，世界卫生组织于2026年5月17日宣布，刚果（金）与乌干达的本迪布焦埃博拉病毒病疫情，构成“国际关注的突发公共卫生事件”。为防范疫情输入风险，中国疾控中心、广东省疾控局接连发布防控提示。而达安基因能检测埃博拉病毒，具体为埃博拉病毒（扎伊尔型）核酸检测试剂盒（PCR-荧光探针法），已获国家医疗器械注册证书（注册证编号：国械注准20143402058），采用WHO推荐的确诊核心技术路径。 需注意，该试剂盒目前明确覆盖扎伊尔型埃博拉病毒，对当前流行的本迪布焦型埃博拉病毒（BDBV）的检测能力尚未公开证实可直接适用，需1-2个月适配验证。

上午碳化硅概念反复活跃 ，新洁能涨停（属于第三代半导体，且布局碳化硅细分，SiC MOSFET已完成650V-1200V车规级认证并小批量供货）。 科创芯片股反复走强 ，寒武纪盘中涨超10%（最高涨超11%），续创历史新高，总市值盘中突破9000 亿元，收盘约8837亿元。

一方面，国内券商研报称， 到2030年整体电源的SiC衬底需求有望接近 700 亿元，有望实现近8倍增长 ，其中8吋（8英寸碳化硅衬底）下游FAB 线（Fabrication缩写，晶圆制造生产线）的大量扩产有望大幅刺激衬底与设备需求。

美股映射企业为Wolfspeed（2025年6月申请破产保护，同年9月完成财务重整并退出破产保护），天岳先进（科创板）、天科合达（拟IPO）是 Wolfspeed衬底业务“最直接对标”，三安光电是全产业链IDM模式最完整对标，露笑科技、斯达半导等企业则在细分赛道形成差异化竞争。

另一方面，今早9:30，根据彭博新闻社报道，华为表示， 它找到了一条新的途径来缩小与行业领导者台积电之间的差距，有可能在无需尖端设备的情况下制造先进半导体方面取得突破 。目前，华为及其代工合作伙伴中芯国际与台积电的技术代差约为五年，台积电此前曾表示，将于2028年开始量产1.4纳米芯片，而华为半导体业务负责人何庭波周一表示，华为将于2031年， 基于其自主研发的“LogicFolding”技术，使高端芯片晶体管密度达到1.4纳米制程的同等水平 。如果华为能够大规模实现这一目标，那就意味着它打破了业界普遍的共识，即荷兰供应商ASML Holding NV的先进极紫外光刻设备是量产5纳米或更先进芯片的“必要条件”。这类半导体被用于驱动最先进的人工智能技术。纳米是用来表示芯片上晶体管尺寸的计量单位。晶体管越小，芯片上就能集成越多的晶体管，从而提升芯片的性能。ASML的EUV光刻机被认为是缩小晶体管尺寸的关键。（原文翻译）

今早9:27，根据新华社报道，5月25日，电气电子工程师学会（IEEE）在上海举办的国际电路与系统研讨会上， 华为公司发表了韬 (τ) 定律，提出以 “时间 (τ) 缩微” 替代“几何缩微”，作为半导体与电子系统演进的新指导原则。 通过逻辑折叠等创新技术，持续压缩信号传播时延，不断提升晶体管密度，从而实现半导体与电子系统的持续演进。

华为公司董事、半导体业务部总裁何庭波表示，在过去六年的探索实践中，华为公司设计并量产了381款遵循韬 (τ) 定律的芯片。 即将于2026年秋季面世的麒麟芯片，更进一步采用了基于韬 (τ) 定律的逻辑折叠技术，性能有望大幅提升。 华为公司预计，到2031年，基于韬 (τ) 定律的高端芯片晶体管密度有望达到 1.4 纳米制程的同等水平。

具体来看，逻辑折叠等核心技术，构建了贯穿器件、电路、芯片到系统层面的多层级协同优化体系。包括但不限于优化晶体管和互连电阻及寄生电容，突破传统平面布局的物理边界，"软件、架构、芯片" 全栈软硬芯协同设计，重构计算系统互联协议等。

简单来说， 原本开盘市场资金集中于传统权重蓝筹股（煤炭、白酒、保险等），互联网上也戏称它们为“老登股”。

华为韬 (τ) 定律宛如一场“及时雨”，带动盘中大科技板块情绪回暖，半导体板块直接反包了“上周四冲高回落的大阴线”。

半导体设备、存储芯片、具备“AI散热”属性的培育钻石、CPO、玻纤（电子布）、“AI电源”相关智能电网等细分赛道同步走强，联动逻辑一致。

细分标的表现亮眼：智能电网方向，午后麦格米特成功涨停封板，公司是英伟达数据中心电源领域供应商之一；玻纤板块里，宏和科技走出2连板，股价再创历史新高，业务对标日本的日东纺。午后两大晶圆代工龙头，中芯国际、华虹公司双双触及20cm涨停；存储芯片标的兆易创新尾盘顺利封板。

今日日本股市存储龙头铠侠大涨 14.02%，国内A股“长鑫存储朋友圈”（存储芯片上游设备、材料、封测企业）同步集体大涨，多股涨停，共同受益于全球存储芯片超级周期与AI算力需求爆发。

半导体设备端，盛美上海午后一度触及20cm涨停，受此前“一季报业绩不及预期”影响，该股前期股价经历“深度调整”。公司客户涵盖长江存储、华虹集团、海力士、中芯国际、长鑫存储等头部存储与晶圆企业。该股“题材炒作”属性偏重，相关业绩暂时难以落地验证，但对比7天6板的达实智能，其核心主业实打实聚焦半导体设备赛道。

而达实智能主要为长鑫存储、中微半导体、兆易创新等企业园区，提供智能终端与整体智能化服务， 本质主营是定制化智慧园区解决方案，只是业务场景切入半导体产业、绑定头部企业。 这一逻辑类似此前的金螳螂，原本主营高端公装，后续切入半导体洁净室、商业航天配套项目。

此外，培育钻石的炒作逻辑也彻底转变，已经从“消费品类”标的，转型成为具备“科技属性”的赛道品种。

CPO并非今天的“主角”，涨超14%的德龙激光、2连板的鹏鼎控股，核心炒作逻辑，分别对应PCB高端设备、全球PCB龙头。

5天3板的风华高科，受益于VR200 AI机柜里MLCC价值占比大幅提升，叠加行业产品涨价双重逻辑走强，公司也是国内被动电子元件领域龙头企业。

午后涨停的通富微电，核心炒作逻辑为先进封装放量，叠加与AMD深度绑定的强确定性，公司承接AMD超80%的CPU/GPU 封测订单，是其全球核心封测伙伴。随着AI重心从训练转向推理，CPU与GPU配比正从训练期的1:8向短期1:4、长期1:1演进，极端复杂场景（如AI Agent）甚至可达2:1，CPU正迎来价值重估周期，持续带动全球CPU巨头AMD的核心供应商通富微电受益。

尾盘涨停的华工科技、午后涨停的剑桥科技、以及午后创新高的新易盛，属于“比较纯的CPO”。但核心还是科技股整体情绪回暖，半导体产业链是导火索。

锂电池产业链、算力租赁，遭遇明显资金分流 ，碳酸锂期货自5月13日起，便持续回落调整。（行业龙头宁德时代，自5月7日起，便持续回落）

但算力租赁板块里，走出5天3板的莲花控股，除“算力业务转型”逻辑外，还被市场视作日本味之素的对标企业，具备“类ABF薄膜材料”相关概念。

游戏、传媒、影视等AI应用方向，资金也被“高景气AI硬件”方向虹吸。

油气 和 民航 板块呈现典型“跷跷板”走势， 这一行情源于市场提前博弈“美伊和平协议”预期，不过相关协议目前尚未实际落地。

四环生物走出“地天板”走势，属于典型的短线资金博弈行为，该股也成为当日全市场唯一的四连板个股。行情启动核心诱因， 是公司自5月20日起正式撤销退市风险警示、完成摘星摘帽 ，简称由*ST四环变更为四环生物，股票日涨跌幅限制同步恢复至10%。

另外值得留意，兼具长江存储、长鑫存储“双重存储”概念的大众交通，今日止步三连板，尾盘没能再度回封四板， 个股资金分歧显著加大 。

总的来说，上周末大量半导体公司大股东“改善生活”，导致盘初半导体“负反馈”居多。以为周一资金，要全面切“光”了，或是流向“煤炭带起来的老登股”，但“韬定律”盘中又救了一把半导体。

大盘趋势总结

今日基本上是半导体+大盘权重股抬起的指数，使得指数很漂亮，黄白线形成了“鳄鱼张嘴”的形态。大多数人的赚钱效应不大，只有在半导体、煤炭、白酒板块的人有巨大的赚钱效应。

指数失真，但是15 分钟级别走势确确实实推动了 60 分钟级别线修复了趋势线，重点关注明日半导体板块是否有分歧，即其他板块的表态，如果反馈良好即可按照趋势来做，否则减仓等待市场明朗为止。

这个位置高位科技实在不值得追高，风险太大。

今日操作

今日盘面失真，无操作，锁仓静待后续信号。

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重要

国家数据局将把推动词元经济发展纳入工作体系

5月22日，深交所官网披露，超聚变创业板IPO申请正式获受理

DeepSeek宣布永久降价

长鑫科技科创板IPO将于5月27日上会

根据国家气候中心预测，今夏全国最高用电负荷预计大增

5月23日，中国航发旗下企业自研的600公斤级F406涡扇发动机，在内蒙古完成双发气象无人机首飞试验

板块细则

创新药

商务部5月22日，主持召开医药行业外资企业圆桌会，赛诺菲、诺华、默沙东、碧迪医疗、吉利德科学、礼来、丹纳赫等50余家外资企业代表参会

2026年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会将于5月29日至6月2日举办

百诚医药：筹划控制权变更事项，自5月25日起停牌

物理AI

2连板和泰机电：不涉及机器人及相关零部件的生产制造业务，产品亦未应用于机器人领域

科远智慧：燃气轮机、工业机器人相关业务占公司营业收入比例较小

玻璃基板

2连板南玻A：目前没有玻璃基板业务，不存在相关业务及收入

地下管网

水利部针对安徽、河南、重庆、陕西4省份启动洪水防御Ⅳ级应急响应

水利部和中国气象局5月24日18时，联合发布“今年首个”红色山洪灾害气象预警

商业航天

神舟二十三号载人飞船，将于北京时间5月24日23时08分发射

5月23日6时30分许，SpaceX新一代“星舰”火箭发射升空，完成第12次试飞。此次试飞是星舰V3构型的首次整体飞行测试，第二级飞船最终在印度洋成功溅落

算力（Token工厂）

国家数据局将把推动词元经济发展纳入工作体系

5月22日，深交所官网披露超聚变创业板IPO申请正式获受理，主营AI服务器、液冷服务器以及算力相关服务。2024-2025年，全球服务器市场排名第六，中国市场排名第二

5月24日，DeepSeek官方宣布其v4-pro模型API价格将于5月31日结束2.5折优惠活动后，正式永久调整为原定价的1/4

华为企业级智能体开发平台AgentArts开源正常版将于5月30日发布

存储芯片

美光CEO认为，存储芯片短缺问题将持续到2026年以后

大金融

中国证监会拟对老虎、富途、长桥依法严厉处罚

电力

根据国家气候中心预测，今年夏天全国大部分地区气温较常年同期偏高，今夏全国最高用电负荷预计大增

第四届新型电力系统高质量发展研讨会将于5月26日举办

新能源产业链

产业界多条万吨级钠电材料产线投产，钠电成本将追平锂电，全面普及预计在明年下半年至后年，储能场景将最早放量

2026国际储能电池大会将于5月25日至27日举办

比亚迪官宣5月28日举办智能化战略发布会

恩捷股份：终止投资20亿元马来西亚锂电池隔离膜项目

半导体产业链

长鑫科技科创板IPO将于5月27日上会

住友电木：上调用于半导体制造的半导体封装用环氧树脂成形材料的价格，涨幅约10%-20%，自6月1日起发货执行新价格

英伟达将在6月1日至4日举办GTC Taipei 2026大会，黄仁勋将于6月1日发表主题演讲，揭晓驱动新一代AI的突破性技术进

台北电脑展（Computex 2026）将于6月2日至5日举行

长芯博创：第二大股东及其配偶拟合计减持不超1.37%公司股份

中微公司：第三大股东拟减持不超2%股份

澜起科技：第五大股东拟询价转让1%公司股份

华天科技：控股子公司拟投资30亿元建设集成电路先进封测项目

量子科技

周五美股三大指数集体收涨，量子计算概念股延续强势，Rigetti Computing涨近20%，D-Wave Quantum涨超14%

AI眼镜

智能眼镜新品密集发布，多家厂商备战618，ODM/EMS代工厂、 SoC/MCU/SiP封装、电池等环节受益

化工

近期，北美多家化工企业宣布MDI产品供应受限，涉及产能合计占全美MDI总产能7成。国内市场MDI价格不升反降。业内人士表示，目前国内MDI旺季结束下游需求转弱

煤炭

山西留神峪煤矿瓦斯爆炸事故发布会：涉事煤矿企业有重大违法行为

港股

恒生指数纳入极兔速递、百济神州、中国铝业。恒生科技指数纳入MINIMAX-W、智谱；剔除金蝶国际、金山软件

香港证监会：增强措施以应对伪造文件及洗钱风险并提高开户标准

市场要闻

下周一（2026年5月25日）美股、港股、韩股、英股四大市场均全天休市

媒体称美伊下一轮会谈可能在6月5日举行

市场定价显示，交易员已完全预期到2026年底美联储将加息25个基点

Trafigura在LME执行2013年以来最大的铜订单

央行公告，5月25日将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元MLF操作，期限为1年期

Anthropic最快将于下周完成超300亿美元的最新一轮融资

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市场概览

市场情绪

今日成交量2.9万亿，较昨日缩量16.61%，缩量5782亿，呈现缩量上涨态势。

电子元件涨幅居前，白酒跌幅居前。

电子元件大涨超8%。

工业金属、有色冶炼加工涨超4%。

消费电子、通信设备涨超3%。

电池、半导体、化学制品、通用设备、电力设备、专用设备、电网设备均涨超2%。

石油、计算机应用、通信服务、软件开发、军工装备、汽车零部件、电力、建筑装饰均涨超 1%。

白酒跌超 3%，证券跌超 1%。

银行、保险小幅下跌。

涨跌比为 3737:1340，涨跌比约为 2.79，较上日大幅回升，昨日带头崩盘的高景气赛道及错杀品种均有所反弹，防御性板块略微走弱，赚钱效应较好。

今日涨停破板率 15.44%，破板率低；大幅回撤2个，市场情绪较好。

首板 104个，无连板梯队，连板最高高度为 3 板。

涨跌统计

上涨3737家

下跌1340家

涨停115家，跌停5家，均过滤ST股

外围市场

美股三大指数高开高走，全线收涨并刷新历史新高。道指上涨0.58%，稳稳站上5万点大关（收报50579.7点）；标普500指数涨0.37%（收报7473.47点，逼近7500点关口）；纳指涨0.19%（收报26343.97点）。

商业航天受相关太空战略政策升级、发射成本降低以及SpaceX等头部企业估值飙升的映射影响，维珍银河（SPCE）大涨超17%创下历史新高，ASTS强势涨停（+10%），Rocket Lab（RKLB）大涨超8%。

芯片/存储板块走强：高通、纳微半导体等芯片巨头拉升。同时，受存储市场“长期供不应求”的预期提振，闪迪等存储器制造商大涨超10%。

中概股逆势承压：在美股大盘全线飘红、赚钱效应拉满的背景下，中概股整体表现疲软，走出了与大盘完全相反的下行行情。

港股市场指数稳步收高：港股跟随隔夜美股的强势情绪高开，全天表现稳健

半导体与AI产业链共振：英伟达此前财报带来的算力资本支出上行预期，持续发酵至港股。华虹半导体等芯片股、大模型概念股以及数据中心相关的宽禁带半导体产业链（如天岳先进等）集体活跃。

受到美股的强势带动，欧洲三大股指（英国富时100、法国CAC40、德国DAX）在周五亦维持温和震荡上行的普涨态势，全球整体市场风险偏好处于高位。

总体来看： 5月22日的外围市场依然是“科技与星辰大海”的定价专场。资金高度集中于高景气度的AI基础设施（半导体/存储）、AI终端硬件落地（联想）以及突破性的商业航天赛道。这种强烈的科技成长偏好，也为接下来 A股对应板块（如消费电子、低轨卫星、存储芯片等）的博弈提供了非常明确的外部情绪映射。

盘面分析

今日盘面走势符合昨日的修复预期。受制于“周五效应”及资金规避周末不确定性的避险情绪，市场整体做多意愿不强，呈现典型的缩量反弹格局。

盘面结构分化明显：高景气赛道的修复弹性显著优于超跌错杀品种。 资金依然抱团核心主线，半导体芯片方向展现出极强的资金记忆，相关标的率先走强，反包数量居前。

虽然指数走出反弹，但上方趋势线压制依然明显，未能形成放量且有效的强势突破。短线反弹成色仍需验证，真正的方向选择与突破确认，大概率将留待下周一的资金博弈。

大盘异动记录

开盘PCB（印制电路板）概念再度强势拉升，核心龙头鹏鼎控股强势涨停，股价续创历史新高。作为行业核心标的，鹏鼎控股背靠全球最大PCB生产企业臻鼎科技控股（中国台湾证券交易所上市），而臻鼎科技控股的第一大股东，是富士康母公司鸿海集团的全资子公司Foxconn（Far East）Limited。鹏鼎控股主要负责集团PCB的研发、制造与销售业务，也是鸿海集团全球布局中，规模最大的PCB生产基地，公司无实际控制人。

本轮PCB板块集体爆发的核心导火索， 源自5月20日英伟达最新财报及业绩指引 。摩根士丹利针对英伟达下一代Rubin机架，完成了全面的物料清单（BOM）拆解，数据显示， 新一代机架的PCB核心价值，较前代GB300机架大幅上涨233%，价值增量在所有零部件中最为突出，这一核心数据直接利好头部PCB大厂，同时带动上游一整条材料产业链迎来增量红利 。

（注释：MLCC增长约182%；ABF载板增长约82%；电源增长约32%；液冷模块增长约12%）

硬件升级是本轮PCB涨价、增量的核心支撑 。这233%的增长并非凭空而来，背后是两大核心驱动力。

一方面，是新增模块。与GB300相比，Rubin系统引入了全新的ConnectX模块PCB和中板PCB。ConnectX模块PCB每柜配备72个，单价约270美元；中板PCB每柜配备18个，单价约1500美元。仅这两项新增内容，就贡献了约4.64万美元的增量价值。

另一方面，是原有PCB规格的全面升级。 计算板从GB300的22层HDI PCB升级至26层，CCL等级从M7提升至M8；交换托盘PCB从24层升级至32层；计算托盘中还新增了44层的中板PCB。同时，计算板尺寸也有所增加。

目前相关订单已排至2027年，行业产能稀缺的格局彻底确立，高位景气度持续落地。随着PCB整体用量大幅提升，上游各类配套材料、设备、辅料产业链，全面迎来量价齐升机遇。

细分产业链来看，各大细分赛道及核心标的表现亮眼，行情全面扩散：

1、铜箔赛道：德福科技、铜冠铜箔、隆扬电子、逸豪新材，午后集体大涨超10%， 充分受益于AI服务器PCB大规模放量带来的铜箔刚需增量

2、电子布赛道： 行业熟知“4+1”格局 ，其中“4”为中国巨石、国际复材、中材科技、山东玻纤，“1”为核心专精标的宏和科技。今日板块表现强势，宏和科技、中材科技、山东玻纤悉数涨停

3、石英布赛道：核心标的包含菲利华、聚杰微纤、莱特光电。其中，菲利华是国内唯一实现高端M9级Q布规模化量产的企业，国内M9级Q布市占率90%+，全球市占率约15%（2026年预计升至22%）深度绑定英伟达Rubin架构、台光电子等高端半导体与AI服务器PCB供应链

全球Q布量产格局：

若按“规模化量产能力”口径：日东纺、信越化学、旭化成、菲利华共4家 若按“英伟达M9级认证+规模化量产”口径：日东纺、信越化学、菲利华共3家，中材科技（泰山玻纤）为小批量量产的M9级认证企业 核心龙头大多在日本，A股主要挖掘国产替代、对标公司

4、覆铜板（CCL）赛道：核心标的为生益科技（M9）、南亚新材（M10）、华正新材。其中，华正新材叠加热门“ABF膜”题材（国产CBF膜，属于ABF材料国产替代方向）实现估值与业绩双重修复

ABF载板赛道高景气度持续发酵，数据显示， 相较于GB300平台，新一代架构ABF载板增量高达82% 。

ABF膜（Ajinomoto Build-up Film，味之素积层绝缘膜）是高端芯片封装载板的核心绝缘材料 ，因由日本味之素集团（Ajinomoto）研发得名。味之素虽以味精、酱油等民生产品闻名，但在ABF膜领域实现全球垄断，市占率达95%-98%。

英伟达、AMD、英特尔旗下所有高端GPU、CPU、AI芯片，均离不开ABF膜的配套支撑，仅日本积水化学（SEKISUI CHEMICAL CO., LTD.）具备少量替代能力。

5、树脂赛道：东材科技、圣泉集团、宏昌电子、呈和科技，作为PCB核心基材，跟随行业高景气度受益

6、球形微硅粉赛道：核心标的凌玮科技、联瑞新材，为PCB高端制造配套核心辅料，同步收获行业增量

PCB核心耗材钻针板块，今日走出超强行情，细分龙头全面爆发 ，核心标的涵盖鼎泰高科、中钨高新、沃尔德、欧科亿、新锐股份。其中，鼎泰高科、民爆光电，午后双双封死20cm涨停，成为板块领涨先锋

鼎泰高科是全球PCB钻针龙头，全球市占率稳居第一， 深度受益AI高端PCB超长径微钻需求爆发

民爆光电则是“优质转型”标的，公司于今年4月28日完成厦芝精密51%股权交割，正式切入高端PCB钻针赛道。厦芝精密前身为日本东芝控股企业，完整承接了东芝在PCB钻针领域的核心资产、核心业务及成熟技术团队，擅长0.09mm–0.35mm极小径钻针、内冷技术，50倍长径比产品可稳定量产，技术壁垒极高。

参考行业标杆， 日本存储芯片巨头铠侠，前身正是东芝存储器业务，是NAND闪存的发明者，SK海力士、三星电子的闪存技术均源于此，足以可见东芝系精密制造的技术实力 。

钽系、锡系板块今日延续强势，行情具备双重核心逻辑。

一方面，是刚果金供应链扰动带来的供给收缩，另一方面， 是AI服务器硬件升级的刚需增量 。

今日涨停的中钨高新，核心利好落地明确：5月16日公司公告，旗下金洲公司PCB高端微型刀具技改扩能项目正式获批，将新增1.5亿支/年产能，项目建设期1年，将进一步巩固公司 AI服务器用超长径微钻的行业龙头地位 。同时公司还布局年产6300万支AI PCB专用超长径精密微型刀具项目，长期成长空间充足。

同日涨停的东方钽业，叠加“钽电容”核心逻辑。

根据TrendForce（集邦咨询）数据， 英伟达VR200 NVL72 服务器单台将搭载约60万个 MLCC 被动元件，用量较现有 GB300 平台提升30%以上，电压规格覆盖2.5V至上千V全区间 。

国内券商研报指出，MLCC在服务器、光模块领域，应用场景持续拓宽。受益于服务器功率提升、垂直供电升级、800V高压架构迭代， 被动元件行业有望迎来量价齐升超级周期 。英伟达自GB300起，将电解电容器集成至电源架，可使电网峰值需求降低约30%。 超级电容已从实验室方案走向机柜级标配，2026年下半年 Rubin 平台放量将是相关产业链业绩兑现的关键窗口。

大摩报告里MLCC的价值量增幅排第二，从GB300的约1530美元增至VR200的约4320美元，涨幅182% 。

今天板块内个股全线走强，自4月3日至今，三环集团股价已实现“翻倍”，风华高科、法拉电子、艾华集团、江海股份、顺络电子、达利凯普、铜峰电子等被动元件、电容标的同步联动上涨。

PCB设备产业链同步爆发，细分赛道清晰划分 ：中低端设备领域代表为大族激光、大族数控

高端精密设备领域核心标的包括德龙激光、东威科技、天准科技、埃科光电。

需要重点纠正的是，今日走出3天2板的利和兴，其核心逻辑并非“机器人概念”，公司主营PCBA插损检测设备（专门测量印刷电路板组件上信号传输线路插入损耗的高精度仪器）。是PCB后端检测核心设备标的，精准受益行业扩产浪潮。

此外，今日20cm涨停的强达电路，主营中高端样板及小批量PCB板，技术储备充足，目前已完成“量子技术相关PCB产品”的样板试制，叠加“AI PCB主线+量子科技”双重概念。

隔夜美股科技板块同样迎来重磅利好，IBM股价大涨超10%。消息面上，美国商务部周四宣布，将向9家量子计算企业合计投资约20亿美元股权资金，助力本土量子产业发展。同日，IBM官宣成立全新子公司，专注量子计算芯片研发与生产，并单独获得美国政府10亿元专项资金，同时IBM自身配套10亿美元投入，将在美国纽约州布局300毫米专用量子晶圆代工厂， 全球量子科技产业赛道迎来加速落地期，也为A股相关科技概念提供情绪支撑 。

早盘培育钻石板块快速拉升，黄河旋风直线涨停，四方达涨幅超8%，力量钻石、惠丰钻石、沃尔德等个股同步走强。消息面上，据央视财经报道，金刚石素来有着“工业牙齿”的称号。 伴随AI算力基础设施高速发展，金刚石芯片散热领域迎来需求爆发。

行业属性也迎来质变，曾经只是“按吨计价”的普通工业磨料，如今变身“按片售卖”的高端芯片散热核心材料，产业价值实现大幅跃升。AI芯片功耗持续走高，传统散热材料逐步抵达性能瓶颈，金刚石凭借超高导热性能，成为算力芯片散热的优选材料，也为相关上市公司打开全新增长空间。

早盘玻璃基板概念延续强势走势，天承科技强势拉升封出20cm涨停，午后京东方A、联创电子双双走出2连板。消息面上， 5月20日晚间，京东方A发布公告，公司与康宁签署合作备忘录，双方将围绕玻璃基封装载板、可折叠玻璃、钙钛矿玻璃基板、光互连相关应用等前沿领域开展深度合作。

而联创电子并非炒作“玻璃基板”逻辑，公司是全球ADAS车载镜头主力供应商，深度绑定Mobileye、英伟达、地平线等行业龙头，车载光学业务收入持续稳健增长。同时公司还具备光模块玻璃镜片、硅透镜相关技术储备， 这波行情主要受特斯拉监督版FSD入华消息催化走强 。

另外涨停的天承科技，和玻璃基板业务关联并不大。公司主营PCB专用电子化学品，其中沉铜电镀专用化学品营收占比超87%。其炒作逻辑，和5月18日触及20cm涨停的广信材料十分相似，广信材料主打“PCB光刻胶”，两家同属 PCB专用电子化学品赛道 ，属于资金同逻辑套利。

早盘创新药概念局部活跃，华兰股份涨幅超10%，股价再度创下历史新高。

本轮上涨与5月29日的ASCO年会（美国临床肿瘤学会年会）并无关联，公司本身是国内“药用胶塞”领域龙头（医疗耗材）。截至收盘，华兰股份滚动市盈率突破500倍。

从企业年报信息来看，公司已经完成“AI医药”战略布局，设立灵擎数智并投资科迈生物，打造AI小分子药物发现平台。

消息层面迎来催化，由中国信通院牵头，联合医药龙头企业、AI制药企业、科研院所、行业协会等多方主体共同组建的医药工业数智化转型促进中心 ，成立大会将于6月2日正式举办。

上午新股上市首日大涨，N惠康（惠康科技）大涨超200%，盘中触发二次临停。公司是全球“民用制冰机龙头”（家庭、办公、商超等场景），业务与“液冷服务器”（AI数据中心）并无关联。

同日上市的新股N嘉德（嘉德利）涨幅超625%，期间触发临停。企业主营BOPP电工膜的研发、生产与销售， 旗下电容器用聚丙烯薄膜营收规模位居国内第一、全球第二 ，该领域全球龙头企业为日本东丽工业（Toray）。当下新能源汽车、光伏风电领域需求持续爆发，有效带动电容器用聚丙烯薄膜，整体市场规模稳步增长。

上午人形机器人概念反复异动走强，埃夫特涨幅超12%，盘中和泰机电成功涨停，奥比中光、大洋电机、巨轮智能、五洲新春、绿的谐波、长盛轴承纷纷跟涨。

5月21日，特斯拉正式宣布，加州弗里蒙特工厂的Model S、Model X 车型完成下线，两款车型就此退役。 原有产线将在4个月内完成拆除重构，改造为专属人形机器人生产线，规划年产能达到100万台。

个股业务关联度有所区分，和泰机电并不生产机器人，也无相关核心主营业务。 仅在自身生产环节运用机器人自动焊接、视觉识别上下料、自动化装箱等技术，以此提升生产效率 。 （重点为物理AI落地场景）

埃夫特是国内工业机器人领域头部企业，主营智能机器人核心零部件、整机设备以及系统集成，涵盖研发、生产、销售全业务链条。

上午光刻胶概念震荡走高，华软科技、格林达双双封住涨停。

华软科技主营精细化工，是全球造纸化学品龙头，AKD蜡粉贡献超六成营收。公司明确自身并未涉足光刻胶成品业务，仅配套生产光刻胶基材、光引发剂这类上游原料。

格林达则是国内TMAH显影液（四甲基氢氧化铵显影液）领域龙头企业，深耕超净高纯湿电子化学品领域，深度融入半导体产业链，属于光刻工艺关键耗材供应商。产品技术达到SEMI G5 国际顶尖水准，顺利进入中芯国际等头部晶圆厂供应链，2024年半导体相关业务营收占比约15%。

上午绿电概念异动拉升，晋控电力直线涨停，京能电力、协鑫能科、京能热力、江苏新能、节能风电同步跟涨。

消息面上，国家发委与国家能局于5月20日正式发布《关于有序推动多用户绿电直连发展有关事项的通知》政策明确：

多用户绿电直连项目须按“以荷定源”原则规划新能源装机规模；

核心量化要求：年自发自用电量占总可用发电量比例不低于60%，占总用电量比例不低于30%（2030 年前提升至不低于35%）；

优先支持算力设施、绿色氢氨醇等新兴产业和未来产业开展绿电直连

上午氟化工板块再度活跃，三美股份触及涨停，巨化股份、金石资源、多氟多、永和股份、昊华科技涨幅居前。

该板块自5月15日（上周五） 已启动异动 ，核心催化来自韩媒TheElec 5月14日报道：韩国三大无水氢氟酸（AHF）生产商 SoulBrain（原 Solbrain）、ENF Technology、Foosung（原 Huseong）， 自本月起集体从中国采购无水氢氟酸，采购价较年初暴涨约40% 。

这些企业将进口的无水氢氟酸与超纯水混合提纯后，制成电子级氢氟酸（EG-HF） 供应给三星电子、SK 海力士等半导体巨头。业内人士透露，受原料成本飙升传导， 6-7月电子级氢氟酸价格预计将进一步大幅上调，下游芯片厂因替代选择有限，大概率只能接受涨价 。

上午机器人、物理AI概念，盘中再度拉升。达实智能6天5板，索辰科技、格灵深瞳、德马科技涨超10%，容知日新、奥比中光、中望软件、能科科技、凡拓数创同步冲高。

消息面上，5月22日，国家发*委召开5月份新闻发布会，政策研究室副主任明确表示：将按照“十五五”规划部署要求，以具身智能关键基础设施建设为抓手，全面推进具身智能领域高质量发展。具体举措包括：

加快具身智能训练基础设施建设，更好支撑高质量具身数据采集及“大小脑”模型训练， 提升机器人在工厂、商场、家庭等多场景的通用能力，推动其融入各行各业

加快具身智能方向应用中试基地建设，健全完善软硬件生态，加速面向应用落地的技术创新

达实智能是国内领先的智慧空间服务商，产品应用于企业园区、医院、城市轨交、数据及算力中心等领域。达实久信 医用物流机器人 可实现手术室中毒麻药品、高值耗材、器械包、无菌衣物、敷料包等物品精准安全的可追溯配送，助力SPD医用耗材流通“最后一百米”的实现。

达实智能在2025年10月30日机构调研中明确披露：公司基于AIoT物联网平台，为用户提供智能化与节能服务。目前，公司已为长鑫存储、中微半导体、兆易创新等国内多个企业园区，提供智能终端产品及智能化服务

倘若真要排优先级的话：长鑫存储的园区智能化服务商>物理AI概念>“Token工厂”液冷全局优化节能控制系统

上午CPO概念震荡拉升，杰普特涨超11%，天孚通信涨超10%，光库科技、联特科技、立讯精密、汇绿生态同步跟涨。

消息面上，5月18日，第二十一届“中国光谷”国际光电子博览会在武汉光谷科技会展中心开幕。国产光模块行业龙头华工科技，旗下子公司“华工正源”， 全球首发两项“世界纪录”级技术创新 ：

1、12.8T XPO 光模块：当前全球最高速率的可插拔光模块，速率达主流 1.6T 模块的 8 倍，主打 AI 集群远距离互联场景，解决传统模块带宽与散热瓶颈；

2、6.4T NPO 解决方案：面向 AI 算力集群大规模扩展互联，实现 10 倍数据密度提升，兼顾低功耗、低延迟优势，且保留光部件可更换特性，为高端超算优选方案。

华工正源作为业内首个发布3.2T NPO并形成工程化落地的厂商，此次再度率先发布下一代产品，成为本届光博会焦点，也印证了中国光模块企业在全球AI高速互联领域的技术引领地位。

上午有色·铝板块盘中震荡走强，新疆众和涨停，明泰铝业、华峰铝业、天山铝业、中孚实业、云铝股份跟涨。消息面上，花旗预计， 铝库存将在未来6至12个月内降至历史新低，即使在需求疲软的情况下，今年铝市场仍将出现近270万吨的供应短缺 。如果需求下降不足以抵消供应紧张，未来3个月内铝价有望达到4000美元/吨。

关于“铝短缺”的消息，近期频繁出现，只是“美债收益率”居高不下，持续压制有色金属板块

午后液冷服务器概念午后活跃，川润股份5天4板，大元泵业、飞龙股份、欧陆通、依米康跟涨。消息面上，据TrendForce集邦咨询最新研究，AI数据中心液冷渗透率，将从2024年的14%提升至2025年的33%，2026年进一步升至40%。

午后有色板块涨势扩大，小金属方向领涨，铜陵有色、驰宏锌锗触及涨停，鹏欣资源、西部矿业、云南铜业、锌业股份、豫光金铅跟涨。标普全球预计，2030年全球数据中心铜需求，将从2025年的110万吨增至250万吨，AI相关占比达58%。

有色金属、小金属、贵金属，均是超跌反弹，但和AI上游原材料、供给短缺相关的，率先受到资金回流

午后存储芯片概念持续走强，兆易创新涨8.53%（盘中一度涨超9%）续创历史新高，A+H股总市值达3286亿元。（长鑫存储概念）

今日复牌的大普微，上演“V 型反转”，早盘一度跌超14%，午后强势拉升，一度涨超10% 刷新上市新高，最高触及899.99元（豹子号）最终收至888.99元（对子号）涨幅8.94%。

国科微涨超15%，盈方微触及涨停，恒烁股份、联芸科技、香农芯创同步跟涨。

消息面上，5月21日（周四）美股存储板块强势爆发：闪迪（SNDK）涨超10%，希捷科技（STX）涨近8%，西部数据（WDC）涨超5%，美光科技（MU）涨超4%。核心催化来自周三（5月20日）摩根大通全球技术会议上，闪迪首席执行官戴维・戈克勒（David Goeckeler）的重磅表态： 闪存市场将在 “很长一段时间内” 持续供不应求，这为存储器制造商改造业务创造了绝佳契机 。他同时透露，闪迪正转向签订多年期协议，帮助公司及买家对未来订单和支出建立更清晰预期，以适应 AI 时代存储需求的爆发式增长。

总的来说， 今日最大的亮点是PCB产业链全面爆发 ，MLCC、PCB 钻针等方向表现突出。

韩国投资者昨日（5月21日）在 A 股回调期间逆势净买入 PCB、电子元器件、半导体封测、消费电子、新能源等细分领域的龙头企业 。

其中，兴森科技（PCB）、风华高科（电子元器件）净买入金额居前

华夏中证机器人ETF，获韩国投资者321.11万美元净买入，为当日买入规模最高的标的（ETF持仓占比最高为大族激光）。

盘后恒生指数公司宣布恒生科技指数纳入MINIMAX-W、智谱，剔除金蝶国际、金山软件。今日联想涨近20%（19.77%）创出历史新高，带动恒生科技指数反弹2.11%。

大盘趋势总结

今日大盘的缩量反弹基本符合预期，但是在小级别什么没有做到有效的强势突破实为可惜。

今日大盘在 60 分钟级别虽成功收复关键的“生死线”，但上方依然面临超短线的明确压制。

多空双方的真正决断，预计将落在下周上半周的变盘节点。

30 分钟级别上走势呈现稳步盘升，这是典型的缩量反弹特征。

但隐患在于，技术指标并未跟随K线完成同步修复，量价与指标存在脱节。

15 分钟级别上早盘虽成功构筑出底部“双背离”结构，释放了反弹信号，但受制于量能，最终未能有效突破上方趋势线的压制。

整体来看，市场处于“跌势放缓、技术性修复”的阶段，但缺乏决定性的上攻量能。下周初将是确认反弹成色与突破方向的核心时间窗口。

今日操作

低PE科技品种（昨日尾盘抄底仓位）

执行操作： 临近午盘全数清仓止盈。

交易逻辑： 早盘 15 分钟级别虽构筑出“双背离”底背离结构，但未能转化为有效的向上突破。走势不及预期，止盈落袋。

雪天盐业（昨日加仓仓位）

执行操作： 午盘收盘前逢高部分减仓。

交易逻辑： 基于大盘无法突破的弱势环境，且该标的并非当前市场核心主线。考虑到原配置仓位较重，主动进行减仓保持合适仓位以控制风险敞口，提前规避周末消息面的不确定性及下周一早盘潜在的惯性回踩。

3. 歌尔股份（昨日加仓仓位）

执行操作： 尾盘集合竞价阶段减仓。

交易逻辑： 纯粹的短线套利，昨日博弈的反弹预期已如期兑现。尾盘撤退旨在回笼资金，腾出子弹，为下周一早盘的市场方向选择与新一轮博弈掌握仓位主动权。

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物物而不物于物，念念而不念于念

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市场概览

市场情绪

今日成交量3.48万亿，较昨日放量17.87%，增量5278亿，呈现放量下跌态势。

半导体、通信设备、油气集开采服务跌幅居前。

半导体下跌6%，通信设备下跌5.57%，油气及开采服务下跌 5.2%。

电网、光伏、通信服务、化学制品均跌超 4%。

专用设备、工业金属、煤炭、软件开发、建筑装饰、电池、计算机应用、石油矿业开采均跌超 3%。

电力、元件、消费电子、通用设备、有色冶炼加工、军工均跌超 2%。

保险、汽车零部件、化学制药跌幅在 1% 左右。

证券、汽车整车小幅下跌。

白酒、银行、机场航运、电机小幅上涨。

涨跌比为 667:4490，涨跌比约为 0.15，较上日大幅降低，前期炒作火热的半导体芯片、CPO、存储均大幅回撤，带崩市场情绪，赚钱效应极差。

今日涨停破板率 66.67%，破板率极高；大幅回撤多达 37 个，市场情绪极差。

首板 27 个，无连板梯队，连板最高高度为 4 板，属于芯片板块。

涨跌统计

上涨667家

下跌3531家

涨停33家，跌停25家，均过滤ST股

外围市场

外围市场整体表现活跃，美国、台湾、日、韩指数均全线走强。

亚太股市：日韩股市暴涨，韩国触发熔断。

韩国股市表现最为疯狂。受三星电子劳资双方达成暂定协议、大罢工暂缓的利好刺激，韩国KOSPI指数盘中暴涨超5%，KOSPI 200期货甚至因涨幅过大触发了熔断机制（程序化交易暂停5分钟）。

美股市场：三大指数集体大幅收涨。道指上涨1.31%，一举重回50000点大关；标普500指数涨1.08%；纳指涨1.54%。主要是受美伊谈判缓和的乐观预期，以及AI和半导体需求强劲的推动。

总的来看外围市场整体仍处于强烈的AI/科技主线定价与地缘政治博弈的双重影响下。

盘面分析

说实话这真是实打实的崩盘了，而且是拉高后的深度反杀。

从上面数据看下来，今天甚至可以说是股灾。

原因，可能大部分人会归咎于盘中出现的小作文

某会将于本周末，发布史上最严高频量化监管新规

传闻内容包括：

取消量化T+0回转交易权限、对量化交易征收额外印花税、限制单只股票量化交易占比不超过15%

同时针对半导体、人工智能等高景气高位题材，启动异动核查，重点规范杠杆资金炒作、内幕交易等行为

但是我认为这种为自己无法判断风险做看似合理的解释的行为，是逃避，是对自己的不负责。

那到底发生了什么？

这波下跌，不是什么突发利空，就是涨多了。

前几天反复做反包拉升，高位获利盘越积越多，资金面早就脏乱了。

稍微有点风吹草动，其实也没什么风吹草动，大家就开始跑路，跑路形成踩踏，这就是今天发生的事，而且是放量下跌。

说明前面绷住没跑的人，今天绷不住了。进场的人以更低成本接，造成断档式价差，也就是瀑布式杀跌。

还有第二个更深层次的原因：太拥挤了

科技拥挤度太高了，而且维持时间太久。这是接近6年维度的数据。

半导体、通信、光模块和PCB的轮换拉升，在今天不稳定的市场情绪中彻底瓦解。

早盘冲高过猛与微盘股持续下挫埋下隐患。弱势方向早有预警，而强势板块最后的“抱团”也终于绷不住，上演了日内瀑布式补跌。

崩盘无关外围流动性或行业利空，纯粹是市场自身周期的反噬。

今天科创板日内振幅达7%，上证达3%。重仓科技股回撤5%-8%皆为常态。

上午其实没有主观下跌的意愿，量能是在尾盘的恐慌中放出的。

用资金的视角看，行情上下行是一个闭环：每一轮上涨都是借债，每一轮下跌都是还债。 盈亏同源，该还的时候总得还。

我们要认清市场节奏，在不该出手的时候承认局限、学会空仓，能省下大笔本金。

事已至此，先安心睡觉，向前看。

大盘异动记录

上午会所嫩模，下午下海干活

开盘算力芯片集体活跃，CPU概念率先领涨。禾盛新材、万通发展直线涨停，中国长城、澜起科技、海光信息、龙芯中科等多股同步跟涨。 行情主要受隔夜海外盘面带动，周三美股“CPU三大龙头”集体大涨，ARM大涨超15%，AMD涨超8%，英特尔涨超7%。

简单梳理下禾盛新材、万通发展，因为其余四只都是市场熟知的“正宗CPU”标的

禾盛新材主营家电外观复合材料， 本身和CPU无直接业务关联 ，公司先后合计出资4.83亿元， 参股国产ARM架构CPU设计企业 熠知电子17.0491%股权，由此贴上CPU算力概念。

熠知电子已迭代推出三代AI CPU，第三代TF9000为“CPU+NPU一体化”芯片，对标NVIDIA Grace CPU，实现性能提升、成本下降。不过，熠知电子并未纳入上市公司“合并报表”，目前仍处于亏损阶段，业务体量偏小，盈利存在“较大不确定性”。

【注释：NPU是神经网络处理器，专攻AI运算，跑AI任务速度远超CPU；CPU是中央处理器，全能通用大脑，各类运算都能兼顾；Grace是英伟达为AI量身定做的Arm架构超级CPU】

万通发展原本隶属地产板块，和此前跨界转型的京投发展、衢州发展属性相近。 公司自身不研发生产CPU ，早在2025年9月就完成8.54亿元收购，拿下数渡科技62.9801%控股权，布局PCIe （高速串行扩展总线）高速交换芯片， 该产品是AI服务器里CPU与GPU高效协同传输的核心硬件 。目前数渡科技PCIe5.0交换芯片已顺利量产，2025年四季度实现批量出货，同期芯片相关业务斩获四千多万营收。

对比另外两家“房企转型”标的，万通发展跨界芯片收购彻底落地，且已有实际营收，风险明显更低，不能“一概而论”。近期，衢州发展正式公告终止芯片相关收购计划，京投发展也因跨界转型收到上交所问询，监管与落地压力明显更大。

早盘半导体设备反复走强，盛剑科技成功走出二连板（注释：尾盘也顶不住大盘抛压，被砸开了）。简单来讲，盛剑科技主营半导体“绿色厂务服务”，专门处理芯片刻蚀、沉积等工序产生的剧毒与腐蚀性工业废气。公司半导体业务超七成收入，来自存储赛道，盛剑科技在部分资料中提到，与武汉新芯（长江存储的关联企业）存在合作，同时也是长鑫存储的合格供应商之一。

今早半导体板块集体跳水，该股上午依旧“牢牢封板”，核心原因就是前期资金炒作少、股价位置偏低，叠加“环保设备”属性（板块联动影响较小），资金抱团稳定性更强。

早盘有色金属概念集体活跃，东方钽业一度触及涨停，锡业股份、浩通科技涨超7%，华锡有色、贵研铂业、东方锆业纷纷跟涨。

一方面，昨夜30年期美债收益率，触及5.2关口后快速回落，带动美元指数、国际油价同步走弱，国际金价顺势走强。

另一方面，刚果（金）新一轮埃博拉疫情扩散至北基伍省，此地正是全球核心比西锡矿所在地，卢旺达也临时关闭戈马边境口岸，矿区生产与运输流通面临扰动。

比西锡矿不仅是全球品位最高、产量第三大主力锡矿，还伴生稀土、钨、铌、钽等稀有金属，供需扰动直接利好锡、钽产业链 ，这也是今日A股盘面里“钽系、锡系”标的率先领涨的核心原因。

早盘智能驾驶概念异动拉升，浙江世宝涨停，大众交通、路畅科技、万集科技、豪恩汽电跟涨。主要原因，是5月21日，特斯拉官方宣布监督版FSD的最新布局， 其中提到监督版FSD可以在中国使用 。近日，特斯拉中国发布多个与智能驾驶测试相关的招聘岗位，引发行业对其FSD加速落地中国市场的相关猜测。其中，浙江世宝、大众交通都是板块内老牌人气标的，资金认可度较高。

早盘航运概念快速拉升，招商南油触及涨停， 核心催化是昨夜懂王宣布，美伊谈判进入“最后阶段” 。市场避险情绪降温，WTI原油重挫，自4月以来，首次跌破100美元关口。这一变动，利空石油开采（油气股）、煤化工（煤炭）等板块，利好航空运输、物流运输等燃油成本敏感行业。

对招商南油而言， 核心逻辑是“运价高企+航线恢复预期”共振

一方面，油运市场此前因霍尔木兹海峡风险溢价维持高位， MR成品油轮运价中枢显著上移 。

另一方面，美伊缓和有望解除海峡通行限制， 带动全球成品油贸易流恢复 ，叠加运价与油价的非完全同步性，资金快速回流油运龙头。

早盘券商板块集体走强，华安证券再度涨停。此前我们提到过， 它是A股“单位市值含长鑫量”最高的标的，安徽省综合性券商，总部在合肥。而长鑫存储的总部、研发、制造全部在合肥。

据最新披露，招商证券、华安证券、中信建投、中金公司、方正证券、国泰海通证券，以及持股比例偏小的国元证券， 均通过直接或间接渠道入局成为长鑫存储股东。

一众券商里，招商证券与华安证券是两大核心赢家。招商证券早在A轮融资便深度布局，通过全资子公司招证投资，直接持股，并透过旗下基金间接参与，穿透后合计持股约0.9773%（若仅计间接持股为0.84%），按3万亿元估值及15%流动性折扣测算，潜在账面浮盈约212亿元（间接持股口径约192亿元）

华安证券间接持股约0.4391%，对应账面价值达118.38亿元，而华安证券自身总市值（约358亿元）仅为招商证券（约1516亿元）的零头， 估值弹性优势格外突出 。

上午创新药概念震荡反弹，昂利康触及涨停，康辰药业、一品红、迪哲医药、博瑞医药、益方生物跟涨。行业催化上， 5月29日ASCO年会将召开，34项中国研究入选口头汇报，多项重磅临床数据即将披露 ，有望催化行情回暖。根据2026年5月12日投资者关系活动记录，昂利康定增11.2亿元已于4月17日获深交所受理，募集资金将全部用于核心创新药ALK-N001的I期临床推进，目前I a阶段6个剂量组爬坡完成，I b阶段已启动且主中心伦理获得通过。

早盘PCB概念再度走强，鹏鼎控股反包涨停，续创历史新高，总市值达2300亿，大族数控涨超15%，鼎泰高科、深南电路、红板科技、广合科技跟涨。

全球最大PCB生产企业是臻鼎科技集团，旗下包含鹏鼎控股，已连续8年（2017-2024年）位列全球第一

大族数控是PCB机械钻孔设备国家级制造业单项冠军

鼎泰高科的PCB钻针市占率全球第一（2025年上半年达28.9%）

说白了， 涨的都是PCB行业龙头 。

早盘绿电概念震荡反弹，立新能源直线涨停。核心催化，是早盘豫能控股冲击涨停，随后京能电力走出7天5板。

这波反弹和技术面、消息面关系不大，主要是因为周二（5月19日）大唐发电挑战“异动规则”，带崩了板块。一般像这种“短线博弈”，3天之内会有资金回流，尤其是第三个交易日的尾盘。

立新能源类似京能电力，5月16日发布公告，控股子公司“奇台能投”取得250万千瓦风电项目备案证（总投资83.7亿元），而京能电力此前也公告了1500MW风光火储一体化项目获批。

上午大金融板块持续走高，大智慧直线涨停。主要是券商板块集体上涨，湘财股份涨超4%。根据2026年5月14日公告，大智慧收到上交所恢复审核湘财股份换股吸收合并大智慧的通知。交易完成后大智慧终止上市，湘财股份存续并承接全部资产与业务。 由于换股比例形成价格锚定关系 （1:1.27，每1股大智慧可换1.27股湘财股份）湘财股份上涨，会带动大智慧同步调整。

上午汽车整车板块震荡反弹，赛力斯触及涨停，核心利好是全新问界M9将于5月27日正式上市， 预订量突破50000台（4月22日开启预订） ，直接引爆市场热度。作为华为鸿蒙智行旗下的旗舰车型，承载着品牌向上的野心，直面消费者对高端新能源SUV的严苛审视。公司基本面同样扎实，2026年一季度赛力斯新能源汽车销量78500辆，同比大增43.9%。 叠加“月线级别”，股价已连续调整近8个月，存在“超跌反弹”需求。

上午半导体设备股持续走强，北方华创盘中触及涨停，股价首次突破700元大关，盘中总市值突破5200亿元。 作为板块内市值最高的公司，它的盘中涨停，同时也反映出早盘市场“情绪高涨”，资金对半导体设备赛道高度追捧，一致性过高。

因昨日 三星电子工会宣布暂缓原定于今日的总罢工计划 ，今日韩国股市早间KOSPI 200期货触发边车机制（上涨熔断），进一步提振全球半导体板块风险偏好，对A股相关情绪形成正向催化。

上午人形机器人概念反复活跃，上纬新材涨近10%，斯菱智驱、北特科技、德马科技、浙江荣泰、五洲新春、奥比中光、东方精工跟涨。

一方面，部分标的与特斯拉产业链存在交叉（如谐波减速器等零部件供应），资金炒作存在概念叠加效应，未必纯炒机器人。

另一方面，周二（5月19日）乐聚智能成为创业板第四套上市标准首单IPO受理企业。不管是智元机器人A股资本平台的上纬新材，还是乐聚智能重要产业投资方的东方精工，均受益于 创业板第四套上市标准落地 （取消净利润要求，侧重高成长+强研发）。

叠加巴克莱最新研报预判，人形机器人市场有望在2035年前成长为万亿级赛道，进一步强化板块情绪。

上午液冷服务器概念震荡调整，大元泵业早盘一度触及跌停，半导体材料板块持续调整，上海合晶早盘跌超10%。沪指冲击4199点（逼近4200点关口）遇阻， 高位科技股集体获利了结，半导体、AI、算力等前期热门赛道遭巨额抛售。

盘中半导体材料板块乖离率过高，股价从高位快速回落，触发程序化止损卖单 。

下午13:15，市场“传言”（官方并未发布）某会将于本周末，发布史上最严高频量化监管新规，传闻内容包括：取消量化T+0回转交易权限、对量化交易征收额外印花税、限制单只股票量化交易占比不超过15%， 同时针对半导体、人工智能等高景气高位题材，启动异动核查，重点规范杠杆资金炒作、内幕交易等行为，给火热的题材炒作按下“降温键” 。

相关消息在互联网上快速传播（能溯源，确有此事），引发量化资金集体出逃，进一步放大抛压，触发程序化抛售潮。

彼时彼刻，日韩股市并没有出现明显跳水，可以初步确认，A股下跌，并非外部利空因素干扰。

午后创新药板块短线拉升，迪哲医药涨超10%，旗下舒沃哲®国际多中心III期临床研究“悟空28”（WU-KONG28）的研究成果，入选最新突破摘要（LBA）口头报告，成为表皮生长因子受体（EGFR）20号外显子插入突变（exon20ins）NSCLC治疗领域， 全球首个且唯一获ASCO大会最高荣誉环节LBA的药物 。摘要编号LBA8500，将于5月29日1:00PM-4:00PM（美国中部夏令时间） 由John Heymach教授（美国得克萨斯大学MD安德森癌症中心）进行报告。相关信息可以查阅4月21日晚间22:51公司官方发布的推文。

午后机器人概念再度走强，模塑科技触及涨停。公司在国内汽车保险杠市占率排名前二，并明确与国内某机器人公司（未公开客户名称）签订采购框架协议，已获得人形机器人“外覆盖件”小批量采购订单。

午后光纤光缆持续走弱，主要是受科技股整体拖累。油气股受国际油价影响，早间就已调整，机场航运同步领涨（油价下跌直接利好航司）。

银行板块午后震荡走强，主要是四大行里面，建设银行涨超2%，股价续创历史新高。 资金涌向高股息赛道避险。长虹华意、海星股份、重庆银行、公牛集团等“高股息”方向，表现突出。京东方受“康宁合作”消息催化，今日封死一字板。

总的来说，今日市场较昨日放量超5300亿，大量资金出逃，失守4100点， 本轮主线半导体产业链的熄火 ，是短期调整的核心原因。

大盘趋势总结

大盘今日早盘由证券带头冲锋，突破小箱体区间，上攻 4200 点，最终止步 4199，随后指数单边回落。

大盘一根阴线直接跌破超短、趋势两根线，对于市场情绪影响巨大，后续关注能否在趋势线企稳或下方缺口的支撑。

今日大盘在 60 分钟级别在早盘证券的带领下强势跳空突破小箱体区域，随后呈现破坏性下杀，盘中不仅连续跌穿超短线和趋势线，更是直接贯穿了下方生死线。结合盘面感受，半导体、通信、光模块等前排强势板块最后的抱团彻底瓦解，叠加微盘股的持续下挫，很明显打破了前期的轮动平衡，陷入了单边情绪宣泄。收盘后短线形态遭到破坏，超短线向下发散，总体处于高波动下的风险释放期。

今日 30 分钟级别和 15 分钟级别走势在尾盘由于跌幅过大出现了叠加恐慌盘的出现，没有表现出抵抗现象，在今天这种行情，小级别的走势没有太大的参考意义，重点关注明天高拥挤度的板块如何表现及其它错杀品种是否有修复动作。

今日沪深300ETF、科创50ETF及相关科技主题宽基全天伴随大跌出现异常放量显示恐慌盘集体涌出的同时，也伴有部分筹码在低位进行激烈博弈，持续保持关注。

今日操作

买入多只低 PE 科技品种，博弈明日或下周修复

操作逻辑：这种无逻辑、无重大利空的下杀，完全可以进行博弈，符合我的交易体系。

歌尔股份开盘上冲，但是明显弱于板块，选择将昨天低价筹码卖出，尾盘受大盘拖累同步下跌，选择在竞价时期将卖出的筹码再接回来。

操作逻辑：昨日买入的仓位已经是规划外的额外资金，需要及时卖出保持合理仓位，尾盘跳水接回是因为毫无下跌逻辑，我理解为受大盘拖累为错杀品种，且相对而言处于低位，接回筹码，后续看修复。

雪天盐业：早盘冲高无动作，盘中下杀加仓两次，持仓成本小幅增涨。 操作逻辑：作为长线配置无伤大雅，且前期建仓尚未完成，借大盘下杀进行小幅建仓动作是可行的。

::: link-card href="/posts/Stock-Analysis-xuetianyanye" title="雪天盐业" desc="雪天盐业长线配置逻辑详解" newtab="true"

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明日操作不会再出现在复盘内容中

我有适合自己的交易纪律和体系，大部分操作策略都是在盘中决定的，计划赶不上变化，复盘太多也没用意义。

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外围消息

美股指数

美股全线走强，纳指涨超1.5%，早盘开盘下跌 0.7%，剩余涨幅约为0.8%，无异常。

美联储

美联储发表偏鹰表态，认为当前货币政策过于宽松。加息预期在增强，降息预期在削弱，但是该预期已经在美债市场提前定价，所以当事件真实发生的时候，市场不会有很大的反应。

原油

WTI跌至99，波动同比较小，美国原油库存消耗速度过快，表示中东时间对于美国的原油压力还是较大。

中东

中东依旧是胶着状态，依旧在纠结谈不谈？怎么谈？保持持续关注即可

英伟达财报

市场预期 786 亿美元营收，422 亿美元净利润

营收816亿美元同比+85%，净利润583 亿美元 同比+211%。数据中心业务贡献 92% 收入(752亿美元，同比+92%)。Q2 季度营收指引 910 亿美元。

尽管业绩超市场预期，但盘后英伟达转跌，由此可见，市场将其业绩归纳于符合预期(一般)。

总结

外围消息整体情况中性偏好，预期带动 A 股开盘小高开抢修复

A股

A股继续分化预期，继续轮动震荡，无非是轮动那个方向，纯概率事件。

目前量能集中度较高且无法释放出更大的量能，在量能无法有效放大的约束下，无法具备高拥挤板块的爆拉能力，所以只能做轮动节奏。

双创轮动，中小盘/大盘/微盘也呈分化轮动，个股/行业分化特征也很严重。

分化行情最优解应该是做高低切，但是操作难度大，我觉得买行业/指数 ETF 在长时间内都是比较好的解决方式。

英伟达财报小超预期，关注能否带动光模块、CPU、液冷板块。

重点关注今日大盘指数开盘走势：

预期1：4180-4260 （强势震荡） 预期2：4110-4180（弱势震荡） 预期3：4050-4110（走弱）

根据不同的预期制定不同的交易策略。

任何策略都应该注意一件事情：不要追高！不要追高！不要追高！拥挤度较高的板块回调需求会很强烈。

临近月末，应适当注意风险，控制仓位留好现金进行风险预防。

截止发文，日韩市场双双走强，外围情况偏好，期待 A 股做跟随。

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参考标签

湖南国资背景

传统盐主业弱复苏

中国盐改第一股

新能源锂电小爆发

低估值高弹性

财务分析

2025年报

全年筑底

营收：54.21 亿元（+0.55%），基本持平

归母净利：0.77 亿元（-74.65%），去年基数高（政府补助多）

扣非净利：0.02 亿元（-99.24%），主业承压但已见底

毛利率：22.51%（-4.10pct），盐价低迷拖累

经营现金流：4.77 亿元（+100%），现金流极好，抗风险强

2026Q1

拐点确认

营收：13.01 亿元（-2.12%），小幅下滑

归母净利：0.15 亿元（-55.47%），政府补助减少导致表观下滑

扣非净利：0.14 亿元（+82.16%），主业首次同比大增，拐点确认

毛利率：20.15%，环比企稳回升

资产负债率：31.69%，极低，财务安全垫极厚

估值与股价

低位低估值

当前股价：6.28 元，总市值：103.00 亿元

市盈率 TTM：176.07 倍（受 2025 年低基数影响，失真）

市净率 LF：1.36 倍，历史底部区间，破净边缘，安全边际高

业务与核心逻辑

盐 + 锂电双轮驱动

传统盐业务

主业：食用盐、工业盐、芒硝等，湖南区域绝对龙头，全国前五。

逻辑：2025 年盐价低位低迷，2026 年供需改善、价格企稳回升；公司 “极致降本”，吨盐成本降超 50 元，毛利修复弹性大。

地位：盐是刚需 + 强管制，业绩波动小、现金流稳，提供安全垫。

新能源锂电

锂电当期变现，钠电长远卡位

2025 年 12 月收购湖南美特新材料 61% 股权，切入钴酸锂正极材料赛道。

为了摆脱单一盐业估值，公司正向“盐+新能源新材料”转型，其逻辑分为长短两线：

1. 现期业绩（锂电保当期）： 2025年底收购湖南美特新材料61%股权，强势切入钴酸锂正极材料赛道。2025年该业务已贡献营收8.32亿元（占比15%）。2026年随着消费电子与储能需求回暖、产能确定性释放，该板块营收有望冲击15-20亿元，净利贡献1-1.5亿元，是公司当下的第一增长曲线。

2. 资源变现（钠电保长远）： 公司拥有海量的盐矿及纯碱资源，这是钠离子电池最核心的上游原材料。公司布局钠离子电池产业，是凭借资源禀赋向产业链下游顺理成章的延伸，构筑了长期的成本护城河。

核心优势

低估值、低负债、现金流强、转型成功

PB 仅 1.36 倍，历史底部，向下空间极小。负债率31.69%，几乎无偿债压力，抗周期能力强。2025 年经营现金流 4.77 亿元，远超净利，现金牛属性。锂电业务从 0 到 1，2026 年将贡献显著业绩，估值有望从 “传统盐企” 重估为 “盐 + 锂电双主业”。

前瞻估值（Forward PE）： 当前静态市盈率（TTM 176倍）因2025年低基数严重失真。按2026年传统主业修复（预计贡献2-2.5亿）叠加新能源业务放量（预计贡献1-1.5亿）测算，2026年预期总净利润在3-4亿元区间。对应当前市值的动态市盈率将大幅降至 25-30 倍左右，估值性价比凸显。

核心风险

盐价复苏不及预期： 若工业盐价格持续低迷，将拖累主业毛利。（对冲：公司降本增效显著，且盐业刚需属性极强，下行空间有限。）

锂电产能释放不及预期： 美特新材料产能爬坡慢或良率不达标。（对冲：2025年已跑通8.32亿营收，整合顺利，下游头部客户覆盖面广。）

大盘系统性风险： A股整体弱势拖累个股。（对冲：极低的PB与负债率+强劲经营现金流，防御属性拉满，具备较强抗跌性。）

短期催化

除了长期逻辑，以下短期事件或将进一步引爆行情

中报业绩披露： 若2026年中报确认扣非净利持续成倍增长，将彻底扭转市场对其主业衰退的悲观预期。

消费电子与锂盐复苏： 产业链上游材料价格触底反弹，直接增厚美特新材料利润。

科技事件驱动： 纤维研究院中试线产出实质性成果，或在核心期刊/展会上发布柔性电子突破，将引发“硬科技”重估炒作。

国企改革风口： “十五五”国改大年背景下，湖南国资委可能的资产整合与市值管理动作。

未来范式

极具爆发力的“远期看涨期权”

对于二级市场而言，这部分业务当下不贡献EPS（每股收益），但它是赋予传统盐业股稀缺“硬科技属性”的高弹性远期看涨期权（Call Option）。

2025 年雪天盐业与复旦大学技术团队等共同合作建立湖南未来纤维研究院有限公司，共同研究探索纤维电子器件的规模化生产技术。

重点研究纤维电池（储能）、纤维显示与发光器件、纤维传感器与纤维芯片。

一旦这类“纤维电池”或“智能纤维”实现规模化量产，将能彻底颠覆现有的智能穿戴设备，广泛应用于智能医疗服装、柔性机器人、甚至航空航天等蓝海市场。不过这种从0到1的颠覆性技术，目前依然处于攻克“规模化生产技术”的探索阶段。

对于投资者而言，这是一个很有想象力的“科技故事”和未来的转型希望。

2026 年 4 月，湖南未来纤维研究院有限公司发出了中线招标、智能纤维小试生产线建成投用、专利代理服务相关公示，这印证了该技术绝非停留在PPT概念阶段，而是已进入实质性的中试放大与专利护城河构建期，极大地提升了转型成功的胜率。

总结

雪天盐业当前的投资逻辑已经非常清晰：传统主业的复苏夯实了业绩基本面；收购美特新材切入锂电，凭借资源禀赋布局钠电，证实了管理层敏锐的产业嗅觉与执行力；而控股未来纤维研究院，则为公司注入了极具爆发力的科技想象空间。

在“十五五”国企改革的大背景下，这家具备“低负债、强现金、双主业、硬科技”四大特征的企业，其价值重估已具备天时地利。祝布局的棋子逐一落地，让价值重估不再是空中楼阁。

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市场概览

市场情绪

今日成交量为2.95万亿,较昨日+2.33%，增量671亿，无明显异常

半导体、电池涨幅居前

电力、通信服务、煤炭开采加工跌幅居前

涨跌比为1599:3531 约为0.45，赚钱效应集中于半导体芯片板块，电力、通信板块遭遇退潮期，整体赚钱效应较差

今日破板率为 22.78%，属于较低水平。今日大幅回撤数量为 10 个，分布于机器人、算力、电力板块。

首板为 50 个，其中半导体芯片占据 26 个（包含其他连板高度）。

连板高度为八板的利仁科技和九天七板的威龙股份，均为并购重组概念。

连板梯队较为完整的为半导体芯片概念（首板-三板-四板），由于没有布局半导体芯片，所以没有直观的感受，不予评价。

上涨1599家

下跌3531家

涨停61家，跌停22家，均过滤ST

外围市场

今日外围市场走势偏弱，韩国市场受三星劳资谈判破裂影响，早盘股指极速跳水；日经在早盘极速下杀后无修复动作，保持低位横盘；周二美股费城半导体指数也持续回调，一方面市场由于美债收益率居高不下叠加通胀压力导致对于加息周期的担忧，另一方面资金也在静待 5 月 20 日美股盘后英伟达财报落地。

大宗商品

石油

特朗普再度宣布对美伊战争延期，石油持续回调。 目前市场消息错综复杂，真假难辨，谨慎判断

黄金

黄金目前来看是严重脱离基本面的存在，技术指标上来看陷入了回调区间，没有向上突破的动能

大盘异动记录

半导体产业链红的发紫，但市场进入震荡格局

九点半一开盘，半导体设备延续强势，中科飞测大涨超 17%，华海清科、长川科技、拓荆科技等个股集体冲高。 本轮行情核心催化，是5月19日长江存储正式完成IPO辅导备案。

在外围环境走弱的情况下A股半导体走出独立强势行情，核心是“两长（长鑫+长江）”同步传来IPO重磅利好。

今天盘面资金率先炒作“长江存储股权”关联标的 ，竞价阶段，养元饮品一度冲板，万润科技午后成功“回封”，市北高新更是直接“一字涨停”。

顺着产业链往下看，上游半导体设备企业深度受益。 华海清科作为国产CMP设备龙头，产品已进入长江存储294层产线验证。通俗来讲， CMP设备就是给芯片晶圆做高精度抛光打磨的机器，闪存堆叠层数越高，对晶圆平整度要求越严苛，想要造出高层数、大容量存储芯片，这款设备必不可少 。长川科技主营半导体测试设备，为存储芯片提供全套测试解决方案。

拓荆科技是PECVD设备国产龙头，长江存储位列其前三大客户，更是3D NAND堆叠工艺的刚需设备。简单理解，PECVD就是给存储芯片一层层搭建内部结构、筑牢工艺骨架的核心设备。

北方华创、中微公司、拓荆科技，也分别坐稳了半导体设备平台型、刻蚀、薄膜沉积三大细分赛道的国产龙头位置。

放眼全球存储技术，去年8月，SK海力士率先实现300层以上QLC闪存堆叠，刷新行业存储密度纪录。但长江存储自研的294层Xtacking架构，在存储密度与生产良率上优势突出，双方技术差距如今已缩短至半年以内。

再看本轮领涨龙头中科飞测，产品成功切入长江存储供应链，主营半导体量检测设备，顺利打破美国半导体设备巨头科磊（KLA Corporation）在国内光学检测设备领域的长期垄断。目前科磊全球市占率高达58%，中科飞测国内市占率已突破30%。 既能助力存储大厂提升芯片良率、压缩生产成本，还能紧跟先进制程迭代持续放量，成长逻辑十分清晰。 这也是它截至5月20日，滚动市盈率突破1.6万倍（“市梦率”），依旧被资金扎堆追捧的核心原因。 反观海外SK海力士、三星电子，凭借持续高增的业绩，股价上涨过程中市盈率反而稳步回落。

现阶段国内半导体设备行情，情绪炒作氛围偏浓，后续行情终将回归业绩兑现。 就像2025年三季度的长川科技，9月23日率先发布亮眼业绩预告，10月30日正式披露三季报，资金提前进场拉升股价走出连板行情，最终财报也充分印证了自身强劲基本面。

早盘硅片、算力芯片、存储芯片、光刻机概念、工业气体集体走强，大多也与长江存储、长鑫存储产业链有关。

临近午间涨超18%的中船特气，其电子特种气体第一大客户为长江存储。而蜀道装备此前炒作逻辑偏向“供气短缺”，并非本轮长江存储核心供应链品种。

存储芯片方向，A股当中持有长鑫存储股权比例最高的兆易创新，今日A股再度涨停，股价再创历史新高，港股同步大涨超14%，股价逼近700港元关口，溢价率超35%。

硅片赛道分化走强，早盘冲击20cm涨停的上海合晶，具备从晶体成长到外延生长的一体化制造能力，向台积电、华虹宏力等全球前十大晶圆代工厂中7家供货，12英寸产品毛利率处于行业领先。昨日拿下20cm涨停的沪硅产业，正是12英寸半导体大硅片国产龙头。

电子化学品领域，股价站稳300元上方的安集科技，身为CMP抛光液行业龙头，深度绑定中芯国际、长江存储、长鑫存储等国内头部晶圆厂。

光刻机概念这边，张江高科早盘发力冲击涨停，炒作逻辑和合肥城建、市北高新高度相近。 不少地产股依托产业园区、创投布局切入半导体赛道。

但盘面也存在弱势“避雷”标的 ，上周末官宣终止收购半导体材料企业股权的衢州发展，以及因跨界收购亏损光电资产，收到上交所问询函的京投发展，短期资金避险情绪浓厚。

早盘机器人概念震荡下挫，大业股份受“减持公告”影响，上午股价封死跌停。

早盘绿色电力震荡调整，昨晚京能电力发布“异常波动”公告，开盘股价封死跌停；大唐发电“澄清暂无已投运算电协同项目”，早盘股价触及跌停。 两只连板高标同步跌停，直接带崩整个绿电板块。

早盘创新药概念局部活跃，奥赛康触及涨停，旗下1类创新药利厄替尼顺利获批且纳入医保，进一步打开临床推广与市场放量空间。

光纤概念反复走强，杭电股份触及涨停，再创历史新高，趋势行情持续走强；上午尾盘直线涨停的法尔胜，也是同样的道理。

上午白酒板块异动拉升，核心催化源自昨晚20:09，i 茅台平台正式上线 12999元/瓶的30年陈年茅台，上线瞬间直接“秒空”；早盘涨停的金徽酒作为西北区域白酒龙头，资金借助“小市值标的”撬动板块人气。

整体盘面来看，不管是以机器人为首的“物理AI”方向，还是低位布局的大消费赛道，市场人气都远远不及当下火热的“半导体产业链”。

算力租赁板块仅有小幅轮动，资金回流前期老牌领涨标的宏景科技。

今天液冷服务器赛道继续发力，“首板涨停”的宏盛股份，主营数据中心CDU、干冷器等温控设备，地处“无锡”， 资金炒作逻辑贴合当地落地的Token工厂产业预期。

储能板块内部分化明显，资金集中主攻逆变器方向，固德威强势领涨，德业股份、阳光电源、正泰电源、艾罗能源集体跟涨。

华虹公司走势贴合产业大势，作为国内晶圆代工双龙头之一， 长鑫存储持续大幅扩产，直接带动上游半导体材料、设备需求放量涨价，同步抬升华虹产能利用率与盈利水平，因此二者盘面常常联动走强。

午后锂矿板块迎来拉升，属于超跌反弹行情，板块前期连续调整九日； 当下市场最大宏观不确定性，就是美联储货币政策预期由降息转向“偏加息”。不仅压制锂矿，贵金属、基本金属等大宗商品，近期也集体承压走弱。

机器人板块午后再度异动发力，核心驱动是上纬新材午后强势突破历史新高；叠加昨日资本市场迎来重磅消息， 乐聚智能成为创业板第四套上市标准首单IPO受理企业 ，进一步提振赛道情绪。

午后CRO概念震荡回暖，百奥赛图、博腾股份盘中双双涨超10%；博腾股份走强源于昨日顺利“澄清”诺华合作解约相关利空，百奥赛图深耕“模式动物”赛道，行业整体迎来海内外订单BD回暖利好。

液冷服务器午后延续强势，同飞股份盘中一度大涨超15%，公司主营液体恒温温控设备，产品可广泛适配半导体高端制造设备，覆盖光刻机、刻蚀机、CMP研磨抛光机等核心设备， 兼具算力温控+半导体设备配套双重属性。

总的来说，当下资金仍然扎堆高景气赛道，尤其是科创芯片。但再去盲目追高，显然不合适。市场进入“震荡格局”，“单边看多看空”都容易出错。交易层面，有趋势做趋势，主打一个“顺势而为”，无趋势，就耐心等回调。

大盘趋势总结

大盘在昨日早盘下杀后强势拉升突破三十分钟级别下跌趋势，今日在 30 分钟级别的走势中呈现箱体走势，暂时无法判断是否调整完毕。 今日大盘多次在 60 分钟级别跌穿超短线，然后再收复超短线，收盘收复趋势线，结合盘面感受，很明显陷入了轮动的震荡行情，收盘后收在趋势线之上，超短线也有抬头趋势，总体还是构建了一个箱体平台。 今日 30 分钟级别和 15 分钟级别走势就有点走强的意思，超短纷纷上穿趋势线，但是还是要关注明天早盘选择哪个方向，如果强势突破箱体区间则高看一眼，否则有可能继续向下调整去筑双底。保持警惕，耐心等待。 今日上证 50ETF 全天异常放量，昨日宽基尾盘基本上都有异常放量，持续保持关注。

今日操作

歌尔股份：走势偏弱不跟板块，加仓两次。

雪天盐业：昨天缩量十字星选择加仓两次，今日早盘无量下杀加仓一次。午盘后貌似跟锂矿冲了一波，但是主观判断为主力控盘程度高。

明日操作

歌尔股份：趋势标的，关注是否守住趋势线(24.94)，破位则执行减仓策略(以当日为准)，强关联板块大盘走势，策略调整幅度可以适当上浮。

雪天盐业：庄股特征，继续看好，小级别上适当参考大盘走势动态调整策略，第一止损位 5.70，清仓位5.48。第一止盈位 8.45，止盈位 10.00

今日新增关注

太极集团：3 月 30 日放倍量上涨，14.19 金针探底放量止跌，后续关注是否进入反弹区间或筑底阶段，关注量能变化。

关注池

怡亚通：有约，不表。

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其实我也不知道我是谁？

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